本期投资提示:

投资建议:我们将建筑装饰行业2010 年至2015 年出现“高送转”的股票标的进行了梳理,总结了“高送转”(10 送或转增10 及以上)股票具有的四点共同特征:(1)总股本低于2.5 亿股,流动股本低于1.5 亿股,并且该项指标越低则表明对股票进行拆分的可能性就越大;(2)公司每股的未分配利润和资本公积之和应在3 元以上,该项指标越大则表明越大的“高送转”概率;(3)进行“高送转”的股票应该具有较好的盈利性,那么对于EPS 也应该有所要求,我们认为EPS 应该超过0.4 元,并且该项指标越高,“高送转”的概率也就越大;(4)上市时间少于5 年。通过梳理“高送转”的公司,我们发现一般情况下的“高送转”出现在公司上市的头几年,大概率在5 年之内,所以我们认为在目前时点,2010 年后上市的公司具有较大的“高送转”概率。

根据以上四点特征,我们逐条对建筑装饰行业的股票标的进行了筛选,建议关注设计股份、文科园林、瑞和股份、柯利达、中衡设计、全筑股份和雅百特,同时我们认为如果大股东限售股已经或将在2016年上半年解禁,或者有定增股份将在2016 年上半年解禁,或者一年期增发已经公布过预案还未发行的,高送转可能性会更大。

设计股份:公司主营业务为工程设计咨询。2014 年10 月上市,总股本1.0 亿股,流通股本0.3 亿股,每股资本公积和未分配利润之和为14.6 元,EPS(TTM)为1.5 元,2015 年10 月14 日首发原股东限售股份解禁3693 万股,解禁数量占解禁后流通股比例为58%。Wind 一致预期2015/2016 年公司EPS 为1.95 和2.33 元,对应当前价格PE 为42X/35X。

文科园林:主要业务为园林景观设计、园林绿化工程施工及其养护,是一家综合性园林企业。2015 年6 月上市,总股本1.2 亿股,流通股本0.3 亿股,每股资本公积和未分配利润之和为7.7 元,EPS(TTM)为0.9 元,2016 年6 月29 日首发原股东限售股份解禁3106 万股,解禁数量占解禁后流通股比例为50%。 Wind 一致预期2015/2016 年公司EPS 为0.94 和1.13 元,对应当前价格PE 为60X/50X。

瑞和股份:公司主营业务为建筑装饰工程,2011 年9 月上市,总股本1.2 亿股,流通股本0.9 亿股,每股资本公积和未分配利润之和为7.4 元,EPS(TTM)为0.5 元,2015 年8 月13 日公布一年期增发预案,拟募集资金8.5 亿元。2015/2016 年预测公司EPS 为0.5 和0.55 元,对应当前价格PE 为81X/73X。

柯利达:公司主营业务为建筑幕墙与公共建筑装饰工程的设计与施工,以“建筑幕墙+公共建筑装饰”共同发展为业务发展模式,具备建筑幕墙设计、生产、施工与公共建筑内装设计、施工协同发展的产业链。2015 年2 月上市,总股本1.2 亿股,流通股本0.3 亿股,每股资本公积和未分配利润之和为7.4 元,EPS(TTM)为0.7 元,2016 年2 月26 日首发原股东限售股份解禁1008 万股,解禁数量占解禁后流通股比例为33%。2015/2016 年预测公司EPS 为0.88 和1.02 元,对应当前价格PE 为39X/34X。

中衡设计:主要从事建筑领域的工程设计、工程总承包、工程监理及项目管理业务。2014 年10 月上市,总股本1.2 亿股,流通股本0.3 亿股,每股资本公积和未分配利润之和为6.0 元,EPS(TTM)为0.7 元,2015 年12 月31 日首发原股东限售股份解禁2976 万股,解禁数量占解禁后流通股比例为49%。Wind 一致预期2015/2016 年公司EPS 为0.86 和1.08 元,对应当前价格PE 为56X/45X。

全筑股份:公司业务范围涵盖设计、施工、配套部品加工及售后服务的完整产业链,是一家专业从事建筑装饰工程服务的综合性企业集团。 2015 年3 月上市,总股本1.6 亿股,流通股本0.4 亿股,每股资本公积和未分配利润之和为3.8 元,EPS(TTM)为0.5 元,2016 年3 月21 日首发原股东限售股份解禁2435 万股,解禁数量占解禁后流通股比例为37%。Wind 一致预期2015/2016 年公司EPS 为0.59和0.76 元,对应当前价格PE 为64X/49X。

雅百特:公司是高增长金属屋面龙头。2015 年8 月借壳上市,总股本2.48 亿股,流通股本0.84 亿股,每股资本公积和未分配利润之和为3.1 元,EPS(TTM)为0.7 元 。预计公司2015/2016 年EPS1.02 和1.45 元,对应当前价格PE 为34X/24X。