摘要：

河北南水北调网登出邢清干渠管道制造招标公告，刑清干渠全长168.8千米，本次招标总计长度125 千米左右，口径从1.4 米到2.2 米不等，分8个标段。至此河北南水北调配套工程的PCCP 管道招标正式开始。

根据各标段型号和长度，及河南段数据，我们预计此次招标规模在6 亿左右。一般情况下每次招标中每个公司只拿1 个标，但此次公告未明确规定。河北南水北调配套工程未建成段整体长度略小于河南，预计PCCP用量规模在23 亿左右。从勘查设计-可研通过审批-监理-施工和管道招标，勘查设计后一般半年内PCCP 招标。目前通过勘查设计的有保沧干渠、石津干渠及保定、沧州、邢台和邯郸四市市内输水管，预计半年内将招标。由于原计划河北项目2013 年建成2014 年通水，因此预计将在14 年完成。

上市PCCP 管道公司在河北竞争力较强。从河北已招标的项目主要中标对象为河北建设、青龙管业、国统股份、通天股份和韩建河山，占比分别为36%，22%，13%，13%和12%，有先行优势。河南与河北相邻，参与者也将参与河北竞标。龙泉股份为河南南水北调最大赢家，PCCP 招标中占比约30%，生产运输能力已辐射河北中南部，也将有较强的竞争力。

市场对PCCP 管道分歧在于长期需求增长，我们认为新型城镇化下为保障居民、生产用水，引水工程逐渐增多，市场空间依然很大。今年末可期待的有山东南水北调配套跟进；山西大水网项目中东山供水、中部引黄工程等启动，总体在300 公里以上；还有各市内配套输水管跟进。另外新疆、内蒙、云南等多个省的大型引水项目尚在规划，十二五内预计立项。上市PCCP 公司12 年基数低13 年业绩弹性大。12 年因地方政府资金紧张，项目招标较晚，除龙泉股份外都为负增长。三季度后项目招标启动，纷纷拿到大量订单，公告的订单/11 年收入比例龙泉为4，青龙1.4，巨龙1.4，国统2。大部分项目13 年完工，预计各公司业绩增长均在40%以上。

继续看好PCCP 行业，推荐龙泉股份和青龙管业。各PCCP 管道公司2013年业绩弹性较大。城镇化下引水项目陆续启动保障公司未来业绩持续增长。河北项目招标开始带来主题性投资机会。（1）龙泉股份公告河南订单7.3 亿保障13 年业绩，另有至15 年大单14 亿保障明后年业绩。产能河南山东辐射河北，预计河北也将有所收获，收入稳定高增长。目前估值23倍。（2）青龙管业12 年下半年公告大订单9.5 个亿，预计6.5 亿将结转至13 年。12 年净利润基数低，13 年盈利反弹幅度大。河北项目经验丰富竞争实力强，订单增长可期待。目前估值23 倍。