河南PCCP招标高潮落幕，东北大项目结果出炉，年内PCCP密集招标暂告一个段落。河南省南水北调配套工程建设中PCCP投资总额达到25亿元，目前11个地级市的评标结果全部公布，剩下仅有少量水厂以下订单。东北某工程3月开始招标后一波三折，总投资额近80亿的PCCP订单于10月初公布。

河南招标中的最大受益者是龙泉股份、青龙管业和巨龙管业。今年河南招标的PCCP金额为22.50亿元，共有8家公司获得订单，其中龙泉、青龙、巨龙分别获得6.52亿、4.74亿和4.00亿订单，占招标金额的29%、21%和18%，排名前三。河南绝大部分订单将在明年供货完毕，并在当年贡献收入。

河北30亿元PCCP招标将于明年初启动，历史上青龙管业、国统股份在当地具有竞争优势。11 月河北南水北调配套工程邢清干渠可研报告通过省发改委批复，12月石家庄、保定可研报告通过评审，邢台输水管道进行勘察设计招标，预计河北PCCP总投资额约30亿。青龙在河北、天津设有生产基地，国统在天津、北京设有生产基地，两家公司在河北先期开工的廊涿干渠招标中都有中标。龙泉将主要依托山东总部基地，重点争夺河北南部的订单。

相关上市公司在手订单充足。据我们测算，龙泉股份、青龙管业、国统股份、巨龙管业在手订单分别为约22亿元、超10亿、16.9亿和5.7亿，分别占2011收入超400%、超100%、264%和165%。按供货时间推算，预计目前订单中龙泉、青龙、国统、巨龙明年可确认的收入约10亿、5亿、4.5亿和3.5亿。

投资建议：明年是订单公布和业绩兑现的重要时期，投资机会值得关注。今年PCCP上市公司都获得了大量订单，上市公司在河南段占比接近七成，还是具备相当竞争力的。现在来看市场将逐步看重收入确认进度和订单盈利状况，这些将在明年一二季度得到验证，首推龙泉、青龙。

风险提示：招标时间推迟，收入确认和利润率水平低于预期。