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公司发布2024 年中报：2024H1 营收26.89 亿元（同比+6.2%），归母净利润1.52亿元（同比+1.1%），扣非归母净利润1.4 亿元（同比+11.5%）。

女装与医美业务稳健，综合毛利率大幅优化

2024H1 女装/婴童/医美等业务营收同比分别增长11.41%/-4.13%/6.02%，女装与医美业务维持稳健增长，婴童业务受经销渠道影响同比略降。受益于女装与婴童业务结构优化，2024H1 综合毛利率59.8%（同比+5.82pct）；销售费率40.3%（同比+0.06pct），管理费率7.94%（同比-0.04pct），归母净利率5.64%（同比-0.28pct）。

围绕泛时尚的多业务协同发展

公司依托丰厚的女装时尚品牌优势、业已建立的时尚品牌方阵及覆盖广阔的优质线下线上营销网络和客户资源，扎实落地以“线上线下互通”为翼、“板块轮动协同”为舵的产业演进战术思路，稳步打造出时尚女装、安全医美、绿色婴童等业务板块的“线上线下流量互通、多维时尚资源共享、中韩两地产业联动”的泛时尚产业互联生态圈。

区域型医美连锁机构龙头，维持“增持”评级考虑到公司2024H1 业绩增长稳健，我们预计公司2024-2026 年收入分别为59.28/67.63/75.41 亿元，对应增速分别为15.2%/14.1%/11.5%；归母净利润分别为3.02/3.66/4.44 亿元，对应增速分别为34.3%/21.0%/21.5%；EPS 分别为0.68/0.83/1.00元/股，以8 月29 日收盘价计，对应2024-2026 年PE 分别为18.8x、15.6x、12.8x，维持“增持”评级。

风险提示：医疗事故风险，医疗人员流失风险，财务风险