风险提示与判断

1.直流建设再度延缓

目前业内的普遍预期是每年两条直流线路，对此并无太多分歧。能源基地的建设会倒逼直流输电的建设。

2. 产品降价

大连电瓷过去的份额是超过NGK的，现在国网限制份额，两家均分，实际上已经是瓜分市场，谁也不能多抢一点份额，报价已经没有任何意义，实质是价格谈判。

3. 单季度交货波动

电网订单基本不取消，可以通过客户的建设进度来判断

给予公司“买入-B”评级，目标价11元

预计2012-2014年EPS为0.17元，0.44元和0.7元。给予“买入-B的”评级，目标价11元，对应2013年25倍的市盈率