事件：

3 月21 日，国家新闻出版署公布了129 款国产版号、5 款进口版号。129 款国产版号中，其中“移动”类73 款；“移动-休闲益智”55 款，“客户端”的有1款，还有11 款同时拿到了移动端与客户端版号；5 款进口版号全部都为移动端版号。

点评：

从具体上市公司和知名游戏公司看，本次过审版号中的重点游戏有【腾讯】《雪中悍刀行》《叠战英雄》、【网易】《山海奇旅》、【阿里】《赤兔与小将军》、【恺英网络】《热血江湖：觉醒》（进口）、《传奇归来》、【巨人网络】《口袋斗蛐蛐》、【完美世界】《金闪闪骑士团》、【三七互娱】《疯狂的武器》《万王起源》、【神州泰岳】《长河万卷》、【冰川网络】《万王起源》、【吉比特】《新水浒Q 传》、【游族网络】《少年三国志3》、【顺网科技】《浮岛时代》、【星辉娱乐】《有个大侠》等。

2025 年3 月发放国产版号129 款、进口版号5 款，数量增多、频率稳定。

2025 年以来，国产、进口版号已经实现每月稳定同步发放，截至3 月，2025年共计发放362 款国产版号、21 款进口版号，数量相较于2023 年显著增加，有望提振游戏行业市场信心。

维持“推荐”评级。我们维持推荐游戏板块，继续看好【腾讯控股】14 款长青游戏在手，长线运营持续释放利润；【恺英网络】公司积极回购注销，25年产品发布会新品丰富；【巨人网络】《原始征途》上线带来业绩增量，与阿里合作积极拥抱AI；游戏出海方面，龙头【ST 华通】手握流水持续新高的头部出海手游《Whiteout Survival》，25 年有望持续爆发贡献利润增量；【完美世界】《诛仙世界》公测首月收入超4 亿元，《异环》二测在即；【神州泰岳】长线SLG 流水稳定，新SLG 游戏海外已发，ICT 业务迎来重估；游戏出海业务占比高的【宝通科技】（布局机器人）、【掌趣科技】等;【吉比特】重点产品《问剑长生》上线，有望带来业绩增量；【心动公司】旗下自研手游《心动小镇》流水表现优秀，taptap 平台赋能；【哔哩哔哩】《三国：谋定天下》新版本更新表现优秀；新增掼蛋游戏的休闲游戏龙头【姚记科技】；头部游戏出海公司【三七互娱】新游《英雄没有闪》榜单排名前列，以及新品周期密集的【电魂网络】等。

风险提示：游戏上线时间不及预期；流水不及预期等。