本报告导读：

Keep 创始人表示要全面拥抱AI，AI 健身器材正持续迭代更新，AI 健身房带动更多运动需求产生，AI健身趋势渐起，有望辐射多个产业链。

投资要点：

Keep 全面拥抱 AI，AI健身风口已至。近期，Keep创始人王宁在品牌创立十周年时发布全员信，表示要“All in AI”，基于Keep 十年的运动数据积累与沉淀，明确聚焦四个方向：1）让在线健身从推荐走向生成，持续引领运动科技行业；2）发展以数据为核心的硬件生态；3）让Keep 品牌走进运动多场景；4）拓展全球化版图。而在海外市场，Keep 已上线FitPulse、Gogogola、CalCut 等多款AI 应用，其中FitPulse 为全部AIGC 内容的健身工具类产品，结合运动知识和用户运动数据，通过GPT 及Claude 来为用户生成个性化的训练计划和运动课程。

国内健身会员人数相比经常参加锻炼人数有巨大缺口，AI 健身器械和健身房迎发展契机。根据国家体育总局的统计，2024 年经常参加体育锻炼的人数渗透率达37.2%，根据三体云动的数据，2023 年我国健身会员渗透率不足5%，且远低于欧美主要发达国家15%的比例。二者之间的较大差值意味着我国有足够的运动人群基数，但由于“社交恐惧”或担心健身房停业，大多数消费者不愿进入健身房锻炼。但实际上借助健身器械开展的力量训练和功能性训练对提升基础代谢、缓解关节压力、增加身体稳定性和爆发力有明显助益，并将直接推动国民体质的提高。AI 健身在器械端和健身房整体系统层面的落地有助于完成健身用户零到壹的过程，让更多人开始健身，进而产生更多需求。

AI 健身App 和健身器材正逐渐普及。在App 方面，除Keep 外，力盛体育在2024 年9 月就发布了AI Sports 私教产品，将搭载持续升级迭代的标准运动数据模型库，逐步实现生成式个性化教学。而如果结合了视觉识别系统，例如“准AI”健身应用“FromCheck AI”，则可以通过视频资料做健身动作轨迹跟踪，从而纠正错误动作，达到很好的指导效果。在健身器材方面，舒华体育推出的“V9+智能商用跑步机”就已经加入了“AI 智能跑步教练”的功能；AEKE 推出的智能健身产品不仅能在运动过程中实现实时动作纠错，还能结合智能配件模拟多种阻力器械，为用户提供了针对性的训练计划。

AI 健身有望辐射多产业链。1）AI 健身器械。包括商用、家用等器械，AI 功能将结合器械对用户进行实时的健身指导，结合线下健身房，将形成系统化的健身方案，让更多消费者开始习惯健身房的各项训练模式。2）AI 健身App。涵盖居家、健身房、户外等多场景健身，包括国内健身应用垂直领域的龙头Keep 和悦动圈等。3）AI 智能穿戴。4）健身装备。5）体育IP 等。推荐标的姚记科技，受益标的舒华体育、英派斯、Keep、力盛体育等。

风险提示：AI 健身应用进展不及预期；健身房停业风险。