11 月20 日，国家新闻出版署公布最新国产及进口版号，公布时间相较以往有所提前。截止目前，24 年国产版号发放数量已突破1100 款，超过23 全年，版号发放节奏稳健有望提振游戏行业市场信心。展望后续，多家游戏公司将于24 年底至25 年上半年上线重点产品，有望为公司业绩贡献新增量。

积极分红彰显公司价值。从分红派息来看，多家游戏公司积极分红，比如三七互娱、完美世界、吉比特、姚记科技，四家公司2023 年度累积分红占归母净利润的比例分别为76.4%/177.6%/44.8%/65.9%；公司未分配利润充沛，分别为74.3/52.3/28.8/24.9 亿元，为持续性稳定分红提供保障；按照最新收盘价折算，四家公司股息率分别为5.4%/3.4%/3.3%/2.8%，彰显公司价值。

版号发放节奏稳健。今年以来，国产版号每月稳定发放一次，截至11 月共计发放1184 款（2023 年全年共计发放978 款）；进口版号发放6 次，共计98款（2023 年全年进口版号共计98 款）。版号发放数量增多，发放频率节奏稳定，提振游戏行业市场信心。

多家游戏龙头公司仍估值较低。按照Wind 一致预测的24 年归母净利润与12月2 日收盘价计算，A 股游戏龙头公司24 年估值仍然较低，如三七互娱14.0倍、ST 华通13.5 倍、恺英网络16.4 倍、吉比特17.3 倍、巨人网络17.9 倍。

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风险提示：游戏上线时间不及预期；流水不及预期；AI 进展不及预期等。