市场表现

月度涨跌情况（2024.7.1-2024.7.31，下同）：传媒行业（申万）下跌1.36%，排名子行业第17 名，同期沪深300 跌0.57%，上证指数跌0.97%，创业板指涨0.28%。

重点板块跟踪

人工智能：WAIC 顺利召开，产业端欣欣向荣，OpenAI 发布GPT-4omini。海外Meta 发布 3D Gen AI 模型和Llama 3.1 开源大语言模型，多模态模型拓展至3D 生成，OpenAI 发布AI 模型 GPT-4o mini，并向部分付费订阅用户开放GPT-4o 语音模式，在应用落地端持续努力。国内，商汤发布首个“可控”人物视频生成大模型 Vimi；快手文生图“可图”开源，“可灵”上线网页版，构建完善的多模态生成模型生态；应用端，智谱 AI 发布视频生成工具“清影”。后续重点催化方面，9 月，阿里巴巴将推出AI 对话式采购引擎，促进AI 在多行业落地，年内，联想AI PC 及智能终端预计也将上市，产业端成果陆续落地，期待现象级落地带动板块情绪上行。

游戏：7 月获批国内版号105 款，端手游新品上线密集。7 月发放国产游戏版号105 款。国产版号方面，吉比特《仗剑传说》、神州泰岳《荒星传说：牧者之息》、腾讯《暗区突围：无限》、米哈游《星布谷地》获批。8 月新游方面，莉莉丝《剑与远征：启程》定档8.8，国产3A 大作《黑神话：悟空》将于8.20 正式上线，优质新游供给有望提振行业景气度。

影视： 7 月，国内总票房53.77 亿元，7 月国内票房冠军《抓娃娃》票房24.2 亿元，占比档期总票房45.0%，第二名为《默杀》（票房12.6亿元，占比23.4%），第三名为《神偷奶爸4》（票房3.1 亿元，占比5.6%），第4-5 名为引进影片《死侍与金刚狼》以及《头脑特工队2》。

投资建议

看好AI 的投资主线，看好下半年模型迭代以及应用侧的持续繁荣，并有望带动传媒板块估值及业绩提升。板块方面，游戏：整体随新游上线改善景气度向上，小游戏、MR 贡献增量看点，布局产品管线丰富的游戏厂商，如恺英网络、盛天网络、吉比特、巨人网络、完美世界等。出版：现金流稳定，高股息，积极关注南方传媒、皖新传媒等。

影视及IP，供给拉动票房表现，AI 带动IP 重估，重点关注光线传媒、上海电影、中文在线等。

风险提示

产品表现不及预期风险、人工智能技术发展不及预期风险、宏观经济不及预期风险、政策监管趋严风险、行业竞争加剧风险。