钛矿：9 月国内产销小幅下滑，增量有限助力价格坚挺：本月国内钛矿产销量分别为61.02、42.87 万吨，环比-4.36%、-2.62%；同时进出口量分别为26.77、0.52 万吨，环比-57.17%、-17.40%。尽管整体需求相对乏力，但受益于钛矿增量有限，其均价仍维持高位，截止至2024.9.30，钛精矿价格约为2175元/吨，具备较好的盈利能力。

钛白粉：9 月产量环比下降，价格回调但价差回升：本月国内钛白粉产销量分别为39.51、22.55 万吨，环比-0.55%、+0.84%；同时进出口量分别为0.83、14.68 万吨，环比+29.27%、-8.67%。国内消费量以及出口量出现一定程度的下降，供需存在一定压力，截止至2024.9.30，钛白粉价格约为15231 元/吨，硫酸法价差约9617 元/吨。

海绵钛：9 月终端需求乏力，供需关系承压：本月国内海绵钛产销量分别为2.17、0.48 万吨，环比-4.82%、-33.54%；同时进出口量分别为100、567.1吨，环比+51182.05%、-23.74%。当月在产量小幅下滑的同时，消费量出现显著下降，库存量增加，价格存在一定压力，截止至2024.9.30，海绵钛价格约4.3 万元/吨。

投资建议：建议关注龙佰集团，公司现拥有年产151 万吨钛白粉产能，年产8 万吨海绵钛产能，部分钛精矿可自给。公司同时拥有硫酸法钛白粉和氯化法钛白粉工艺，技术优势显著；另外公司拥有完整“钛矿-金红石（高钛渣）-钛白粉”产业链，成本优势显著。综合来看，龙佰集团具备较强的盈利能力。

风险提示：原材料价格波动的风险；汇率波动的风险；需求不及预期风险