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公司公告2024 年第三季度业绩。2024Q1-Q3 公司实现营收314.85 亿元，同比+27.75%，归母净利润14.05 亿元，同比-24.85%，扣非归母净利润11.87 亿元，同比-29.54%。

2024Q3 公司实现营收123.65 亿元，同比+32.14%，归母净利润7.13 亿元，同比+14.68%，扣非归母净利润6.13 亿元，同比+0.24%。

点评：

单季度营收创新高，业绩实现同环比双增。公司是消费电子AI 终端硬件核心供应商，精密功能件产品市场份额及出货量已连续多年全球领先。

2024Q3 公司新产品业务收入增加，单季度营收创新高至123.65 亿元，同比+32.14%，环比+32.66%；毛利率环比回升至17.21%，同比-4.20pct，环比+2.19pct，预计主要系业务结构调整所致。费用端，2024Q3 四项费用率合计8.86%，同比-1.79pct，环比-0.63pct，其中财务费用率1.69%，同比+0.40pct，环比+1.60pct，主要系汇兑损失增加所致。利润端，2024Q3公司实现归母净利率5.76%，同比-0.88pct，环比+3.28pct；归母净利润7.13 亿元，同比+14.68%，环比+208.13%。

AI 趋势带来功能件升级空间，VC 均热板有望加速放量。AI 技术的日益普及叠加消费电子的持续复苏，使得智能终端对散热、电池和电源等零组件提出更高要求，带来广阔的功能件升级换代空间。公司为客户提供铜、不锈钢、纯钛等不同材质的超薄VC 均热板散热方案，相关产品已被多款中高端手机机型搭载并实现量产出货，未来有望为业绩提供更多增量。

碳纤维结构件已量产出货，有望持续受益折叠屏高景气。折叠屏赛道保持高景气特征：1）出货量高增：据IDC，2024 年中国折叠屏手机市场出货量预计达到1068 万台，同比+52.4%，至2028 年预计将会超过1700 万台，五年复合增长率达到19.8%；2）新产品创新：9 月华为发布三折叠屏手机Mate XT 迅速引爆市场热度，预约超600 万致线上渠道售罄“一机难求”。公司顺应趋势积极尝试新材料碳纤维进行结构件的研发生产，当前行业头部客户的多款折叠屏、中高端手机机型采用公司碳纤维屏幕支架结构件已实现量产出货，未来有望持续受益产品高附加值+下游需求增长。

盈利预测与投资评级：预计公司2024-2026 年实现营业收入438.11/522.77/603.15 亿元，归母净利润20.47/30.36/37.17 亿元，对应PE 为30.88/20.82/17.00 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：新业务拓展不及预期；需求不及预期；行业竞争加剧