本报告导读：大气治理新政：“更快、更多、更严”，不可错过的大机遇

摘要：

2011年底至今，市场对于大气治理政策的一致预期始终滞后于现实。由于“大气污染防治行动计划”有望“近期上报”，我们预计市场的该预期差将出现收窄，且模糊、定性的预期将逐步向定量转变；

我们预计，传统的重污染行业的排放标准将有明显提升。更为重要的是，如果颗粒物排放被新增为第五个约束性指标，则其监管力度、惩处力度都将大大增强，进而提升市场空间的确定性（山西已率先考虑将PM2.5纳入约束性指标的范畴）。新政策的力度必须超越现有政策——需要推进得更快，覆盖的行业更多，要求的排放标准更严；

更快、更多、更严！根据我们假设的参数测算的结果显示，潜在的大气污染治理新增市场空间约为1019-1646亿，在原有一致预期基础上增加60-100%！火电、钢铁、水泥行业的治污市场有潜力在现有预期基础上翻倍。增量最大的两部分为除尘（114%）、脱硫（93%）。而13-15年为市场的高增长期；我们坚定看好除尘、脱硫业务占比高的公司，其中龙净环保受益最为显著；

我们预计，上述更严格的标准及监管力度将大幅提升火电脱硝改造规划（“责任状”）落实的确定性，预计2013年实现330套以上，同比增长近150%。前端脱硝龙头公司龙源技术受益最为明显，预计全年份额可维持40%，实现约120套收入，单项业务同比翻番；

推广天然气及煤炭的清洁利用是改善环境污染的重要途径，看好油气装备产业链中的测井设备及服务、油气田增产设备及服务、油气田环保、天然气应用等四项业务，以及煤炭清洁利用的清洁煤气炉设备。

重点推荐公司为惠博普，通原石油，科达机电；

大气政策出台将进一步增强新能源汽车推广预期,我们预计国家对新能源汽车产业的投入将持续增强，新能源汽车推广有望提速并提升动力锂电市场预期；此外我们认为，减少汽车排放污染大气的重点是大型商用车排放标准升级，我们认为“国四”设置缓冲期不影响排放标准升级大局，仅部分相关产品市场空间会推迟打开；油品标准提升的投资机会主要存在于炼油、催化剂生产及添加剂生产等环节，建议关注大型炼油企业集团、脱硫催化剂供应商三聚环保、下一代添加剂产品异辛烷供应商海越股份和齐翔腾达；

大气政策的升级预期让我们有理由相信，污水治理政策升级亦有可能。预计污水处理设备配置率有翻倍空间，现有设备运转率提升还将释放更新需求。政策将推动工业污水污泥和疏浚污泥处理拉开大幕。重点推荐兴源过滤、山东章鼓、新界泵业、南方泵业