报告起因：2018 年是改革开放40 周年、海南省、海南特区成立30 周年。《海南省总体规划（2015-2030）》明确提出了目标愿景和总体布局：要将生态与发展作为“出发点”和“归属点”，突出海南“生态环境、经济特区、国际旅游岛”三大优势，把握“一带一路、消费时代、创新发展”三大机遇，确定战略总目标：

2020 年，全面建成小康社会，基本建成国际旅游岛。2030 年，国际旅游岛发展成为中国特色社会主义的实践范例。海南是全国面积最大的经济特区，唯一的省级经济特区，唯一的省域国际旅游岛，唯一的热带岛屿省份。我们认为，对海南而言，生态文明建设是经济繁荣的重要支撑，是发展的根本；“全国最大的经济特区”是海南闪亮的金字招牌；海南的最大机遇就是建设国际旅游岛。

核心观点

全方位打造海南国际旅游岛有望拉动基建投资。特色小镇、会展设施和四级交通系统建设能带来大规模的基建投资。基建是打造海南国际旅游岛的基石，海南已经出台相关规划：提升海南国际会展中心的综合功能，推动三亚、儋州、琼海等地会展场馆建设；3 年建成100 个特色产业小镇，打造六大特色旅游组团，升级旅游景点，改造配套基础设施，发展四级交通系统。结合改革开放四十周年，海南双三十周年，国际旅游岛提出十周年重要时间点，预计相关规划项目会加速落地。我们认为这一系列举措将拉动基建投资持续增长。

全面发展海洋旅游，放大“会展+”效应。海南建立多层次港口，推动“港行一体化“进程，优化一系列海上旅游项目，中远期积极布局开发南海三沙游轮旅游；会展方面，海南在积极争取各项有影响力的会议、展览、赛事来岛的同时，力争一些国际有影响力的项目长期扎根海南，带来长久的游客增量，提高国际影响力，成为名副其实的国际旅游岛。

离岛免税政策望进一步放宽。三亚海棠湾离岛免税消费人次与销售额均屡创新高，官方开展多渠道免税，依然难满足游客需求，在以“开放“为主题的改革年代，改革开放四十周年来临之际，结合海南国际旅游岛建设的进一步推进，我们认为今年海南离岛免税政策有望进一步放开，带来的购物旅游增量不可小觑。

“要致富，先修路”，发展四级交通系统。《海南省旅游发展总体规划（2017-2030）》提出构建公路、铁路、海上、航空四级交通系统，助力打造国际旅游岛。

投资建议与投资标的

看好基建生态、旅游娱乐、交通运输三大方向。海南国际旅游岛建设的政策支持和“多规合一”等一系列改革的推进将会带来较大的变化和影响，推荐：海南商混龙头，积极布局园林环保业务，转型大生态，提前布局海南游轮和赛马项目的海南瑞泽（002596，增持）；建议关注积极转型“地产+大健康+大旅游”海南高速（000886，未评级）；融合如家，引入携程，同时拥有三亚南山景区运营权的首旅酒店（600258，买入）；以及有意进军赛马行业的罗牛山（000735，未评级）；海南客滚运输龙头，积极拓展西沙航线的海峡股份（002320，未评级）和海南主要的客运企业海汽集团（603069，未评级）。

风险提示

政策不及预期、南海地缘风险、公司经营风险