事件：公司发布2024 半年报，上半年实现收入41.38 亿元，同比增长16.97%，实现归母净利润9.60 亿元，同比增长23.93%。其中Q2 单季度实现收入23.72 亿元，同比增长25.36%，实现归母净利润5.60 亿元，同比增长20.74%。

轮胎磨具全球龙头，公司营收稳健增长。公司成立于1995 年，于2011年6 月在A 股上市上市，主营业务涉及轮胎模具、大型机械零部件产品的铸造及精加工、数控机床。公司是全球轮胎模具行业龙头，市占率超过 30%。近年来营收规模稳步提升，2024 年H1 公司实现收入41.38 亿元，同比增长16.97%。

轮胎模具与大型零部件延续增长趋势，机床业务逐渐成为新的增长点。公司2024H1 各业务营收均稳步增长，分产品看，模具、大型零部件机械、数控机床分别实现收入22.16、14.65、2.07 亿元，分别同比增长19.52%、2.65%、141.31%。公司轮胎模具业务定位中高端市场，持续推进国际产能布局，已陆续在美国、泰国、匈牙利、印度、巴西、越南、墨西哥、柬埔寨等地设立子公司，形成了较为完备的全球生产服务体系。在大型零部件机械业务方面，公司形成了铸造加工一体化的综合优势，与多家国内外行业头部知名企业建立长期战略合作关系。

在机床业务方面，公司自成立之初，便致力于机床装备的研发与制造，现已推出超硬刀具五轴激光加工中心、车铣复合加工中心等多款产品，2024 年上半年公司机床收入大增，已逐渐成为新的增长业务。

盈利能力增强，费用率小幅提升。2024H1 公司毛利率为35.22%，同比提升2.24pct，实现净利率23.24%，同比提升1.34pct。费用端来看，2024H1 公司销售、管理、研发、财务费用率分别为1.32%、2.63%、4.79%、0.02%，分别同比0pct、+0.19pct、+0.09%、+0.73pct，财务费用率增加略多，主要系汇兑损益变化。

盈利预测与投资建议：预计2024 年-2026 年公司营业收入分别为83.04 亿元、94.85 亿元和107.92 亿元，归母净利润分别为18.99 亿元、21.60 亿元和24.70 亿元，首次覆盖，给予“买入”评级，6 个月目标价47.46 元，对应2024 年20X 的动态市盈率。

风险提示：新业务拓展不及预期、市场竞争加剧等。