欧洲新能源汽车销量持续增长，渗透率逐步提升：2023 年，欧洲新能源汽车销量同比增长超20%至330 万辆。欧洲新能源汽车市场增长较为强劲。

IEA 预计，2024 年欧洲新能源汽车销量同增6%达到350 万辆，新能源汽车的渗透率有望提升至25%。我们预计，2024-2028 年，欧洲新能源汽车销量将从350 万辆升至531 万辆，CAGR 为10.98%，到2028 年欧洲新能源汽车渗透率将提升至近30%。

四大核心要素衡量欧洲不同国家出海吸引力：我们综合1）汽车销量规模；2）新能源汽车渗透率；3）人均可支配收入；4）销量的CR5 占比这四方面因素，对欧洲各国出海吸引力进行了定量的分析，吸引力排名前5 的国家分别为英国、德国、比利时、荷兰和法国，更适合中国品牌新能源汽车进入。

政策导向及车企规划，推进欧洲电动车发展：2023 年，英国通过了《2023年车辆排放交易方案令》，设定了零排放车辆的年销售份额目标，这一比例将从2024 年的22%逐步提升至2030 年的80%。2024 年，欧盟也修订了CO2 排放标准，从2035 年起城市公共汽车100%为零排放，相比2019 年，重型车辆2030/2035/2040 年的CO2 排放分别减少45%/ 65%/90%；全球十大汽车制造商均设定了明确的电气化目标。其中大众将其2030 年的纯电动车交付占比目标从70%提升至80%。此外，福特、大众、斯特兰蒂斯、兰奇亚、雷诺以及日产等公司也承诺将逐步在欧洲市场淘汰内燃机车辆的销售。

投资建议：目前欧洲市场的新能源汽车渗透率仍有较大提升空间，随着排放政策的升级以及电动车鼓励政策的推广，欧洲新能源汽车市场的销量有望保持较高增速，渗透率有望持续提升，建议关注重点布局海外市场的整车企业零跑汽车、比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车。

风险提示：出海进展不及预期，海外汽车市场竞争加剧，海外政策变化不及预期。