本报告导读：

9 月新能源乘用车批发销量123.1 万辆，批发、零售和出口销量均实现同环比增长。

随着经济预期向上修正，叠加四季度需求的复苏，乘用车销量有望持续增长。

投资要点：

维持行业增持评级，新能源乘用车销量有望持续增长。随着经济预期的持续修正，叠加进入Q4 汽车传统旺季，新能源乘用车销量有望继续增长。整车推荐标的江淮汽车、比亚迪、长安汽车、长城汽车、理想汽车；智能化主线，推荐标的星宇股份、科博达、德赛西威、华阳集团、华依科技、保隆科技；高景气度新能源化主线，推荐标的拓普集团、双环传动、瑞鹄模具、无锡振华、沪光股份、松原股份、新泉股份、爱柯迪、银轮股份。

9 月新能源乘用车批发、零售、出口销量均同环比增长。9 月新能源乘用车批发销量123.1 万辆，同比+48.1%，环比+17.2%，2024 年1-9 月批发790.1 万辆，累计同比+33.7%。9 月新能源乘用车市场零售112.3 万辆，同比+50.9%，环比+9.6%，2024 年1-9 月零售713.2 万辆，累计同比+37.4%。9 月新能源乘用车出口10.5 万辆，同比+19.3%，环比+6.0%，2024 年1-9 月出口96.8 万辆，累计同比+30.2%。

新能源批发渗透率同比提升16.4pct。9 月国内市场新能源车乘用车零售渗透率达53.3%，同比+16.4pct，其中自主品牌乘用车新能源渗透率达74.9%。9 月国内市场新能源车乘用车批发渗透率49.1%，同比+15.0pct，其中自主品牌新能源车渗透率达64%。

纯电、插混和增程式车型9 月销量均实现同环比增长。9 月纯电动乘用车批发销量72.3 万辆，同比+27.1%，环比+22.5%，PHEV 乘用车批发销量39.4 万辆，同比+102.2%，环比+12.3%，增程式乘用车批发销量11.4 万辆、同比+68.4%，环比+4.5%。9 月批发销量超万辆的厂商达21 家，同比+3 家，环比+2 家，销量由高到低依次是比亚迪、吉利汽车、特斯拉中国、上通五菱、奇瑞汽车、理想汽车、长安汽车、广汽埃安、赛力斯、东风汽车、零跑汽车、长城汽车、小鹏汽车、蔚来汽车、一汽红旗、一汽轿车、上汽大众、小米汽车、上汽乘用车、极狐汽车、沃尔沃亚太。Q4 通常是汽车产销旺季，叠加中央及地方从政策端对汽车消费给予的大力支持，2024 年Q4 的购车需求有望持续释放。

风险提示：价格战加剧影响盈利、政策刺激效果不及预期的风险