事项:

厦门日上集团股份有限公司于2015 年12 月11 日与智恒(厦门)微电子有限公司(以下简称“智恒微电子”)全体股东签署了《关于智恒(厦门)微电子有限公司之增资协议》,公司拟使用自有资金人民币1500 万元增资智恒微电子取得25%股权。

主要观点

1.增资智恒加快布局

智恒注册资本108 万美元,14 年底总资产1,417 万元,净资产934 万元,营收850 万元,净利润229 万元。智恒产品涉及光电、计数、压力、磁、电流、温度、加速度等,行业集中在汽车电子、工业自动化、物联网、轨交、家电、游戏。胎压、温度、矢量、位移监测已是成熟产品。此次日上对其增资1500 万人民币,参股25%,其注册资本增至144 万美元,其意义不但增强智恒产品研发、测试、推广能力,更为日上以后发展智能车圈、物联网,取得自主知识产品产品打下基础。

2.空间大、趋势不可逆

胎压监测在美国、欧洲等国标配,商用车尤其重要,中国仅乘用车开始推广,市场空间巨大。按公司布局,未来车圈市场130 亿、轮胎市场3500亿、物流运输5.6 万亿,假设按占比25%计算,可达市场1.5 万亿。由智能车圈衍生出的数据业务在增加客户粘性的同时,还可以为经销商、车队、轮胎企业、保险公司等提供给更加精准的服务,想象空间巨大。

3.盈利预测:

预测15~17 年EPS0.16\0.68\0.96 元、对应PE209/49/39 倍,强推!

4.风险提示:

项目进度低于预期。