投资要点：

化工板块一季度后持续走低，需求复苏仍需等待

化工市场的好坏一直是与供需挂钩，短周期而言（几周到几个月）与突发性的事件联系紧密，中长周期而言与国内的整体经济情况关系密切。今年一季度经济复苏加上大盘反弹，化工板块作为强周期板块表现良好，但伴随着国内国际经济的持续走弱，板块的整体表现也一再走低。

“十二五”期间把握化工新材料的发展机遇，有机硅值得重点关注

“十二五”期间，我国石油和化学工业要加快实现三个转变，即：从发展基础化工原料向发展高新化工品方向转变，从规模化发展初级化工产品向发展高附加值的化工产品方向转变，从粗放型生产向资源节约、环境友好型转变。这其中向化工新材料的转变是重中之重。从我们跟踪的141种化工产品进入4季度以来的表现来看，我们认为有机硅进入四季度以来的涨幅值得关注。

节能减排助力转型升级

节能减排是国家贯彻落实科学发展观、推进发展方式转变的重要战略举措，并将作为国家基本政策，在未来得到长期坚持和强化。通过实施污染减排倒逼产业结构调整升级，可以有效地提高了产业集中度。伴随“十二五”节能减排的具体指标出台，必将进一步提升我国经济转型的含金量。但要完成这样的目标，这就要求在未来的几年中上游的催化剂净化剂功效，中游的节能材料增强改性研究以及下游的节能减排设备保护上取得新的突破。

关注有机硅新材料及节能减排的相关产品的龙头企业

欧债危机持续发酵以及美国经济恢复低于预期，由此带来货币波动以及供需情况不佳造成原油以及绝大部分化工产品价格走低，需求放缓。但“十二五”期间，经济转型的成功与否决定了中国经济的未来。从化工行业的角度来看，我们认为化工新材料中的有机硅新材料以及节能减排的相关产品未来发展的空间巨大。

从全球有机硅市场需求情况来看，2010年我国有机硅需求仅占全球需求的2%，人均消费量为美国的1/4，欧洲的1/2以及日本的1/3。因此未来发展空间巨大。“十二五”期间的主要任务是推进有机硅工业结构调整、科技创新、节能减排、品牌建设、产业升级，保持又好又快发展，加快有机硅工业由生产和消费大国向强国迈进。我们建议重点关注有机硅上下游一体化的蓝星新材（600299）、新安股份（600596）和宏达新材（002211）以及 下游有机硅胶龙头的硅宝科技（300019）和回天胶业（300041）。

节能减排在“十二五”期间的任务将更为繁重。脱硝脱硫带来的市场空间巨大，而前段的净化以及后端的防腐抗蚀保护则缺一不可。因此我们建议关注脱硫催化剂龙头三聚环保（300072），节能材料阻燃剂龙头雅克科技（002409）以及防腐抗蚀龙头恒大高新（002591）。