投资要点：

全球经济不容乐观，价格需求难有起色

化工市场的好坏一直是与供需挂钩，短周期而言（几周到几个月）与突发性的事件联系紧密，中长周期而言与国内的整体经济情况关系密切。虽然国内通过调准等手段试图延缓经济增速放缓的步伐，欧盟也尝试利用不断注资以及欧元债券等方式扭转目前的经济危局。但总体而言，除非类似 2009 年“4万亿投资”或者美国 QE3 正式出台，下半年的国内外经济局势现在看来仍是困难重重，而强周期的化工行业包括化工新材料难见起色。

原油替代缓解转型压力

能源供应是扼住中国经济发展喉咙的关键要素，其中，石油供应安全无疑是重中之重。从供给和需求的角度来看，我国原油的对外依存度连续三年超过50%。伴随着技术的不断进步，甲醇由于其在甲醇汽油以及甲醇制烯烃方面具备的特殊性能，逐渐显现其作为石化行业原材料替代品的潜能。

节能减排助力转型升级

节能减排是国家贯彻落实科学发展观、推进发展方式转变的重要战略举措，并将作为国家基本政策，在未来得到长期坚持和强化。通过实施污染减排倒逼产业结构调整升级，可以有效地提高了产业集中度。伴随“十二五”节能减排的具体指标出台，必将进一步提升我国经济转型的含金量。但要完成这样的目标，这就要求在未来的几年中上游的催化剂净化剂功效，中游的节能材料增强改性研究以及下游的节能减排设备保护上取得新的突破。

关注甲醇及节能减排的相关产品的龙头企业

欧债危机持续发酵以及美国经济恢复低于预期，由此带来货币波动以及供需情况不佳造成原油以及绝大部分化工产品价格走低，需求放缓。但“十二五”期间，经济转型的成功与否决定了中国经济的未来。从化工行业的角度来看，我们认为能源替代以及节能减排的相关产品未来发展的空间巨大。

伴随 DMTO 技术以及甲醇汽油技术的不断进步，甲醇能够在很大程度上替代原油在能源及石化工业中的使用。因此我们建议关注西部甲醇龙头企业远兴能源（000683） （未覆盖）和广汇股份（600256） （未覆盖） 。

节能减排在“十二五”期间的任务将更为繁重。因此我们建议关注脱硫催化剂龙头三聚环保（300072） （增持） ，节能材料阻燃剂龙头雅克科技（002409）（未覆盖）以及防腐抗蚀龙头恒大高新（002591） （买入）