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电子设备行业深度研究-光学光电子系列报告之三:MINI LED正逢其时 车载、商显双轮驱动

东方财富证券股份有限公司 2022-12-05

【投资要点】

Mini LED 背光:性能与寿命完美匹配车载需求,车载显示头部企业相继导入Mini/Micro LED,引领行业走向,加速渗透进行时。据万象智库数据预测,2021/2022/2023/2024/2025 年车用Mini LED 背光面板需求分别为10/20/110/210/450 万片,2021-2025 年CAGR 高达159%。

Mini LED 背光笔电面板渗透率持续提升。据Omdia,2021 年配备MiniLED 背光的笔电面板出货量达到450 万片,比2020 年有明显增长。此外,已有多款搭载Mini LED 背光的VR 产品问世。

Mini LED 直显:小间距升级,在超高清显示方面优势明显。Mini LED直显多应用在大尺寸显示,如室外大屏、指挥中心大屏、墙幕显示等领域。据洛图科技(Runto),2021 年中国大陆传统商用显示市场规模为1554 亿元,同比增长约37%,2016-2021 年CAGR 约24%。在国家4K、8K 超高清视频战略的引领下,目前Mini LED 在视频会议、会展广告、虚拟显示、监控调度等高端直显市场也开始逐渐渗透。据TrendForce 预测数据,2022 年Mini LED 直显市场规模约480 亿元,预计到2030 年市场规模将达1886 亿元,复合增长率达18%。

产业链加速整合:在Mini/Micro LED 技术的爆发前夜进行资源整合,有望形成新一轮的增长动力。京东方入主华灿光电,进一步完善LED芯片关键技术,夯实京东方在Mini/Micro LED 领域的领先地位;电视领域巨头海信视像再次举牌乾照光电5%股份,积极打通产业链上下游,或也代表着Mini LED 技术日趋成熟,终端需求亟待放量。随着上游LED 芯片头部企业与下游面板、终端、品牌等多方共同推进,有望形成协同效应,目前Mini LED 行业已形成完善的产业链,具备规模化生产能力。

【配置建议】

Mini LED 降本路径逐渐明晰,1)上游设备&材料端:重点推荐玻璃基板技术突破的沃格光电(603773.SH),建议关注新益昌(688383.SH)、凯格精机(301338.SZ)、明微电子(688699.SH);2)中游封装&模组端:重点关注已收获大订单的隆利科技(300752.SZ),建议关注封装领先企业瑞丰光电(300241.SZ)、国星光电(002449.SZ);3)下游终端厂商:重点推荐艾比森(300389.SZ)、奥拓电子(002587.SZ),建议关注利亚德(300296.SZ)、雷曼光电(300162.SZ)。

【风险提示】

Mini LED 渗透率不及预期;Mini LED 相关产业政策落地不及预期;

Mini LED 降本节奏不及预期。

免责声明

以上内容仅供您参考和学习使用,任何投资建议均不作为您的投资依据;您需自主做出决策,自行承担风险和损失。九方智投提醒您,市场有风险,投资需谨慎。

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