核心观点：

电子化学品是电子工业重要的支撑材料

电子化学品为泛指电子工业使用的专用化学品和化工材料，即电子元器件、印刷线路板、工业及消费类整机生产和包装用各种化学品及材料。

电子化学品具有多品种，产品更新频率高、专业化分工细致等特点，全球市场空间近5000 亿元。

半导体产业迎历史发展机遇，电子化学品步入发展快车道半导体材料和半导体行业相辅相成，共同发展。目前我国正在承接第三次半导体产业转移，近年我国针对半导体产业出台了大量相关政策，并成立了千亿产业基金，投入力度超过过去近10 年整个国内集成电路产业的投入。

借鉴日韩“政府支持+企业联动”的发展经验，我国半导体产业在政府大力支持下有望迎来历史发展机遇。与此同时，我国电子化学品产业在半导体产业的驱动下将同步进入发展快车道。

电子化学品被国外寡头垄断，进口替代空间巨大目前我国TFT-LCD 产能接近全球40%，PCB 产能约占全球45%，集成电路等已具市场相当规模。然而，由于电子化学品壁垒高，且在我国发展较晚，国内目前中高端电子化学品仍然主要依靠进口，存在巨大的国产替代进口空间。

国内龙头初显，引领电子化学品国产化进程

本报告主要介绍了集成电路、面板显示以及PCB 所用的电子化学品，包括光刻胶、高纯试剂、封装材料、液晶及配套材料、特种气体、硅片、抛光材料等。

上述领域中有望在电子化学品国产化背景下，涌现出一批极具成长潜质的优秀公司。

上市公司

上海新阳（大硅片+半导体封装材料）、飞凯材料（光刻胶及高纯试剂）、强力新材（光刻胶）、万润股份（液晶单晶及OLED）、鼎龙股份（CMP 耗材）、西陇科学（高纯试剂）、国瓷材料（电子陶瓷材料）、南大光电（光刻胶+特种气体）。

风险提示：

产业技术突破低于预期；产品单一风险；客户集中风险