原油: 上周国际油价先跌后涨,其中最后两个交易日大幅反弹,创下2009 年以来的最大两日涨幅。 WTI 和布伦特油价单周涨幅为 11.79%和 10.10%,重新反弹突破 45 和 50 美元/桶附近。行业动态如下: 1)此前 1 周 EIA 原油库存减少 545 万桶; 2)委内瑞拉呼吁 OPEC 召开紧急会议制定应对油价下跌的策略; 3)尼日利亚输油管道被关闭后壳牌石油公司宣布发生不可抗力; 4)美国 GDP 数据大幅上修提升原油需求预期。截至周末,下游主要石化产品涨跌互现,其中二甲苯、甲苯等涨幅居前,而乙烯、丙烯、石脑油等跌幅较大。

化肥: 8 月 28 日财政部、海关总署、国家税务总局联合发布《财政部 海关总署 国家税务总局关于对化肥恢复征收增值税政策的通知》。通知指出,为解决化肥恢复征收增值税以前库存化肥的增值税问题,对增值税一般纳税人销售的库存化肥,允许选择按照简易计税方法依照 3%征收率征收增值税,执行时间为 2015年 9月 1日起至 2016年 6 月 30 日。

环氧丙烷: 价格继续上涨,近两周华东区从 9000 元/吨上涨至 10350元/吨,下游硬泡和软泡聚醚近两周价格从 9050 和 9350 元/吨上涨至目前的 9600 和 10350 元/吨。供给端,部分厂家停车检修(比如山东鑫岳因电厂和氯碱装置停车一套 10 万吨环氧丙烷装置),阅兵限电、部分产能将集中检修等提升了市场对后续供给受限的预期;需求端,下游聚醚目前刚需采购为主。

2、个股观点

上周大盘和国际油价走势均为大跌后大幅反弹,市场普遍对后市的不确定性感到迷茫。参考近年来历史最低估值,我们认为不少成长股已进入投资价值区间,即使大盘继续下跌其股价下行空间较少,比如海利得( 2012年最低估值 22 倍, 2013 年业绩增速 15%;当前股价对应今年 24 倍 PE,预计明年业绩增速 35%-40%),比如长青股份( 2012 年最低估值 18 倍, 2013年业绩增速 21%;当前股价对应今年 19 倍 PE,预计明年业绩增速20%-25%)。另外考虑到部分有业绩的成长股,由于受益于农村电商、或者具有极高进入壁垒,成长性较好其估值具有溢价空间。基于以上思路,建议重点关注以下 3 类个股:( 1)业绩增长较为确定的低估值农药或中间体龙头: 扬农化工( 600486)、长青股份( 002391)、 联化科技( 002250),前两者为国内质地最好且环保到位的农药标杆企业;而联化科技是国内农药和医药中间体龙头,长期看具有较好的成长空间。

( 2)受益于农村电商的复合肥龙头: 史丹利( 002588)、 金正大( 002470)、新洋丰( 000902),目前 3 者今年 PE 为 21、 25 和 19 倍。其中史丹利稳步推进“农资+金融+信息”农业服务体系,转型农业种植服务商加速;金正大的“农商 1 号”平台开启农资电商之门;新洋丰牵手阿里巴巴。

( 3)具有极高进入壁垒的细分龙头:海利得( 002206)、沧州明珠 ( 002108)、永利带业( 300230)、 国瓷材料( 300285),其中海利得高盈利能力的车用丝产能将进一步提高,帘子布开始给国际知名轮胎巨头供货,石塑地板等新产品较快增长;沧州明珠受益于新能源汽车快速增长,其大客户比亚迪上半年新能源汽车业务收入约 59.76 亿,同比增长约 1.2 倍;而永利带业增资欣巴科技进军百亿级的智能分拣领域,其中欣巴科技团队在智能分拣有深厚理论功底和丰富实践经验。

3、主要化工产品价格涨跌幅排行榜上周涨幅前十: WTI 原油( 11.79%)、布伦特原油( 10.1%)、烧碱 30%隔膜( 8.33%)、二甲苯( 3.7%)、棉浆( 3.47%)、苯胺( 3.08%)、煤焦油( 2.94%)、烧碱 32%离子膜( 2.8%)、环氧丙烷( 2.48%)、软泡聚醚( 2.48%)上周跌幅前十: 国际丙烯( -14.16%)、国内纯苯( -9.38%)、国际石脑油( -9.1%)、国际乙烯( -9.03%)、醋酸酐( -8.33%)、 EDC(二氯乙烷:制氯乙烯)( -8.2%)、醋酸乙烯( -6.22%)、 GPPS(通用级聚苯乙烯)( -5.4%)、ABS(丙烯腈-丁二烯-苯乙烯共聚物)( -5.36%)、国内丙烯( -5.04%)

4、盈利预测和投资评级调整:本周无。