事件。8 月6 日，公司发布2024 年半年报。2024 年H1，公司实现营业收入27.38 亿元，同比增长21.28%； 实现归母净利润1.62 亿元，同比增长109.79%；实现扣非后归母净利润1.49 亿元，同比增长135.27%。

深化全球布局，助力公司业绩稳步增长。公司积极响应国家政策，深耕应急通信领域，紧跟“一带一路”发展战略，不断深化全球渠道和市场布局，国内国外同步发力，推动公司业绩稳步增长。2024 年H1，公司实现营业收入27.38 亿元，同比增长21.28%； 实现归母净利润1.62 亿元，同比增长109.79%；实现扣非后归母净利润1.49 亿元，同比增长135.27%。2024 年Q2 单季度实现营业收入14.73 亿元，环比增长16.37%。2024 年上半年公司费用控制能力提升，期间费用率同比下降4.11%，其中销售费用同比下降12.93%，管理费用同比增加22.08%；公司24H1 实现毛利率45.83%。

持续完善产品布局，万亿国债增发利好相关应急通信产品。公司作为全球领先的专用通信设备及解决方案提供商，持续深化“2+3+1”产品布局。报告期内，公司成功推出了H 系列IIB 的防爆终端，大力推广H 系列IIC 防爆终端、全新一代TETRA 常规和防爆终端、应急通信行业产品及轻便一体化基站等。在公专融合领域，公司推出面向铁路行业的产品PDC580 和TPC560，满足铁路行业用户的宽窄融合通信需求。在指挥调度领域，截至2024 年H1，公司构建了2000 余细类的业务标签体系，实现了一系列智能化模型和实战应用，并已在湖北、四川、福建、山西等省份投入使用。在应急通信领域，公司陆续发布了第二代窄带自组网U3、U1、V 频段固定站产品、消防行业自组网基站产品、宽带自组网L 段机载版及一体化便携式产品。并且在万亿国债利好推动下，公司加速推进应急专网建设。2024 年Q2 以来，各省市工程预警指挥专项国债项目密集启动，公司陆续中标湖南、黑龙江、北京等多省市应急项目。城市轨道交通方面，公司参与的合肥、深圳、南通等城市地铁项目已顺利开通运营，并中标深圳部分地铁线路通信项目。在4G/5G 移动宽带领域，公司为运营商提供4G DU 板卡，成为国内开放架构双模基站LTE 部分的主流方案。随着万亿国债项目推动，公司在国内应急通信领域持续发力，助推公司业绩稳步增长。同时，公司加速拓展海外业务，紧跟国家“一带一路”发展战略，重点开拓沿线国家市场。2024 年H1，公司为阿根廷门多萨省建成拉美领先的TETRA 专用通信网络，助力巴基斯坦新国际机场校飞圆　　满成功，并在拉美、欧洲市场中标多个项目。面向海外市场，公司发布新型易部署的小型化指挥调度平台产品，并已在东盟、拉美、非洲、中东等地区实现推广应用；公司基于开放架构设计的HyXG 4G RAN 解决方案通过了海外数十家电信运营商测试，并已为中亚、中东、非洲等地区的运营商客户供货。

积极拓展汽车电子储能产品，EMS 业务释放强劲增长动能。EMS 业务立足高端制造能力，围绕新能源及汽车电子、智能机器人、通信及服务器等三大重点领域展开。2024 年上半年，公司重点布局新能源汽车电子方向，公司客户已覆盖大部分全球领先的动力电池厂商以及国内领先的新能源汽车厂商，产品服务的终端车型覆盖了特斯拉、极氪、问界、小鹏、理想、大众、宝马等热门车型。此外，公司还与国内头部互联网零售科技企业达成战略合作，切入低空经济领域，提升在低空经济领域的配套能力。今年5 月，公司MESH自组网产品已在无人机自组网数传产品中形成商用，主要面向应急、救灾等应用场景为客户提供通信服务。卫星通信领域，公司与国内相关产业头部科研机构及公司开展联合科研课题等密切合作，共同申报低轨卫星宽带互联网关键技术相关科研项目。海外市场中，公司卫星通信产品已在中亚、南亚、中东、非洲等“一带一路”地区实现规模销售。我们认为，随着公司产品和市场布局持续深化，万亿国债项目利好公司应急通信业务，并且汽车电子储能、卫星通信产品的拓展也将带来新的增长点，未来公司业绩有望稳步提升。

盈利预测与投资评级。我们预测公司2024-2026 年归母净利润为4.08/5.59/7.02 亿元，2024-2026 年EPS 分别为0.22/0.31/0.39 元，当前股价对应PE 分别为17/13/10 倍。随着公司全球市场加速布局，项目陆续落地，我们持续看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。

风险提示：市场发展不及预期风险；专用通信行业竞争加剧风险；供应链成本上升及缺货风险；汇率波动风险。