事件：1 月29 日，公司发布2022 年度业绩预告，预计全年实现归母净利润3.9-4.9 亿元，同比增加155%-171%；实现扣非净利润0.0-1.0 亿元，同比增加100%-115%，较去年同期大幅提升并实现扭亏为盈；基本每股收益预计0.2147-0.2698 元/股，业绩符合我们的预期。

精细化运营、渠道建设与产品推广“多措并举”，业绩扭亏实现大幅盈利：

随着公司持续推进精细化管理，公司运营费用得到有效管控，主营产品毛利率稳中有进。同时，公司积极开展渠道建设、开拓行业合作伙伴、全面推广新一代数字产品，窄带基本盘业务实现稳健增长，并且推动成长型业务完善布局，盈利水平显著提升。预计2022 年实现归母净利润3.9-4.9 亿元，其中出售Sepura 股权产生投资收益约2.9 亿元，剔除该部分影响，预计公司实现净利润1-2 亿元，较2021 年（-6.61 亿元）扭亏。另外，公司与摩托罗拉诉讼案取得一定进展，赔偿事宜有待进一步商讨。

夯实技术优势，升级产品布局，打造全融合通信解决方案：持续深耕窄带，新一代数字集群产品获得高度认可，同时推出自主研发H 系列产品，夯实行业领先水平；其次，加快成长性业务发展，持续推动公专融合在业务平台等多层面融合，完善解决方案；4G/5G 宽带方面，携手运营商及产业合作伙伴打造5G 行业应用标杆项目；指挥调度方面，聚焦优势区域，打造全新一代指挥中心综合解决方案。

盈利预测与投资评级： 我们预计2022-2024 年海能达营业收入为59.16/66.41/76.81 亿元，EPS 为0.25/0.33/0.40 元/股，当前股价对应的PE为23/17/14 倍，我们持续看好公司未来业绩稳健增长，维持“买入”评级。

风险提示：行业竞争加剧风险；宏观经济波动风险；诉讼进度不及预期风险；原材料价格波动风险