事件

公司发布2017 年三季报，前三季度公司实现营业收入11.99 亿元，同比增长5.50%；实现归母净利润2569.50 万元，同比减少34.51%；实现扣非净利润1871.45 万元，同比减少40.84%。

公司预计17 年全年实现净利润2693.15-5386.29 万元，同比降低50%-0%。公司业绩不及预期的主要原因是原材料铅价格上涨造成毛利率降低，以及汇率变动引起的汇兑损失。

简评

铅炭电池储能性价比高，看好未来发展潜力

公司FCP 铅炭电池产品引进日本古河电池技术，公司拥有先进的铅炭技术和丰富的产品设计和制造经验，产品为深循环、储能应用的新一代、高性能AGM 阀控铅酸蓄电池。产品性价比较高、安全可靠，适用于储能发展。我们认为，日前5 部委联合发布《关于促进储能技术与产业发展的指导意见》，提出推广铅炭电池发展，公司铅炭电池业务是公司未来发展的潜力所在。

积极推进主营相关新兴产业投资，扩大业务规模8 月22 日，公司同意与海宁海睿投资管理有限公司等投资者共同出资设立产业投资基金，投资方向涵盖公司主业发展方向，有助于公司借助专业投资机构的专业能力和金融资本的力量，实现公司产业整合、技术升级和品牌提升。

新能源政策警报，终止锂电资产投资

8 月21 日，圣阳股份公告称，将终止投资实联长宜淮安科技和实联长宜科技有限公司。终止原因系所在行业国家政策发生重大变化，上述两公司未满足投资的前提条件。收购方案因政策变化存在的调整或终止的风险，完成收购的锂电企业业绩或不达预期。

中标IDC 项目，实现新的利润增长点

随着IT 技术高速发展，IDC 市场步入快速发展阶段，云主机、云存储服务有望进入爆发增长期，这对IDC 后备电源系统提出了更高的要求。圣阳电源中标京东华东数据中心二期和南通旗云数据中心机房一期项目，为公司拓展了新的利润增长点。

盈利预期：预计2017~18 年的EPS 分别为0.16、0.19 元，对应的PE 分别为56、46 倍，首次给予“中性”评级，目标价9.75 元。

风险提示：1）基金发展存在不确定性；2）储能发展不及预期。