事件：12 月13 日，公司公告，将2015 年限制性股票激励计划预留的限制性股票授予激励对象。

点评：

公司预留限制性股票59.4 万股，本次拟授予58.83 万股，占激励计划授予限制性股票总数631.18 万股的9.32%，占公司目前总股本的0.26%。

激励对象为公司中层管理人员、核心技术（业务）人员，共计70 名，授予价格为9.66 元/股。

绑定公司核心人员利益，为公司未来业绩目标增速作出指引，体现对公司发展的信心。本次授予的股票授予期满24 个月后开始解锁，分三期进行，比例分别为30%、30%和40%和30%。解锁的条件为，以2014 年为基数，2016-2018 年的业绩增速分别不低于150%、180%和220%。

内生与外延齐发力，高成长可期

内生方面：铅酸电池行业改善，铅炭电池发展空间大。铅酸电池受益于行业供给侧改革，盈利状况不断改善。同时公司的FCP 铅碳电池，寿命4200 多次，度电成本5 毛钱，2015 年底投产，已经开始商业应用，在储能方面大有可为。

外延方面：体外有优质锂电池项目，收入上市公司确定性高。公司通过产业并购基金，拟与大股东共同收购实联淮安、实联扬州两家锂电池公司，其2017-2020 年的承诺利率利润1.6 亿、2 亿、3 亿和3.8 亿，目标公司背靠台玻，产能1.5 亿ah，实现业绩承诺概率极大。同时大股东承诺将尽快实现目标公司股权证券化，预计2017 年完成，将大幅增厚公司业绩。

维持“买入”评级，目标价26.18 元

维持对公司的业绩预测。若不考虑锂电池项目，公司2017-2018 年的EPS 分别为0.30/0.47/0.66 元。若公司2017 年以10 倍PE 完成对锂电池公司的收购，则公司2017-2018 年的EPS 分别增厚至0.85 元和1.13 元。公司当前市值仅38 亿，成长空间巨大，建议积极买入，目标价26.18 元。

风险提示：

收购项目不及预期风险，原材料价格波动风险