1 季度业绩基本符合预期

我们覆盖的14 家新能源企业1 季度盈利基本符合预期。隆基股份、亿晶光电、中环股份、航天机电、中利科技以及南都电源的1季度净利润同比增长超过100%；阳光电源和圣阳股份的1 季度净利润同比增长介于50~100%；林洋能源、爱康科技、福斯特、雄韬股份、骆驼股份以及特锐德的1 季度净利润同比增长介于0~50%。1 季度光伏制造板块业绩增长尤为强劲，主要是受益于全国性的光伏抢装潮。

从毛利率情况来看，1 季度电池企业的毛利率同比/环比均有提升，主要受益于15 年末主要电池企业开始提价。光伏企业1 季度毛利率与15 年4 季度毛利率基本相当，主要由于1 季度主要光伏产品价格较为稳定。

发展趋势

国家发改委、国家能源局于4 月上旬下发了《能源技术革命创新行动计划（2016-2030 年）》，并同时发布了《能源技术革命重点创新行动路线图》。要求研究太阳能光热高效利用高温储热技术、分布式能源系统大容量储热（冷）技术，研究面向电网调峰提效、区域供能应用的物理储能技术，研究面向可再生能源并网、分布式及微电网、电动汽车应用的储能技术，掌握储能技术各环节的关键核心技术，完成示范验证，整体技术达到国际领先水平，引领国际储能技术与产业发展。我们预计2016 年有望迎来储能市场的爆发式增长。

盈利预测

我们覆盖的10 家光伏企业交易于27 倍2016 年平均市盈率，我们覆盖的4 家电池企业交易于36 倍16 年平均市盈率。

估值与建议

维持“确信买入”阳光电源，推荐南都电源和雄韬股份。

风险

原材料价格波动超预期。