主要观点：

基本金属价格回升，小金属价格普跌

10 月，欧债危机缓解，前期大幅下跌的基本金属价格回升，但包括稀土、锑、钼、钛、锰和镁等小金属价格普跌。

全球金融和经济前景仍存较大不确定性，影响基本金属价格预期

欧债危机暂缓，但希腊救援问题出现反复，欧债危机前景仍存不确定性。

而美国、欧盟和中国PMI 指数仍维持低迷，全球经济增长前景也存在不确定性。金融和经济前景的不确定性使基本金属价格的上升空间预期较小。

看好下游加工类公司

十二五期间国家重点发展如航空航天、新能源等新兴行业相关的新材料工业。一些基本金属下游高科技加工类公司有望受益。

看好再生金属公司。

再生金属行业是十二五期间国家重点发展的行业。我国再生金属发展程度较低，行业较分散，优秀的再生金属公司有较大的成长空间。我们看好上市再生金属公司。

投资建议：

评级未来十二个月内，有色金属行业：谨慎。

我们维持有色金属行业“谨慎”的评级。我们看好下游加工类公司，看好再生金属公司和部分低估值公司。建议关注春兴精工、闽发铝业、中金岭南、格林美和新疆众和。