电机行业专业化趋势带来庞大、稳定需求

目前我国电机行业定转子铁心外购比例仅25%左右，远低于外资企业97%的外购比例。随着行业专业化趋势不断深入，我们预测国内电机行业外购比例将在2014 年达到30%~40%。届时整个定转子铁心行业产值约1086 亿元，专业化市场的容量大约在326 亿~434 亿元，专业化市场需求五年复合增速为19%~26%。

高端客户优势是赢得未来竞争的重要保障公司作为行业龙头，在产能规模、技术研发、产品质量、市场占有率等方面均处于行业领先地位，其国内外高端客户优势更是远远胜过其他企业，将成为行业专业化进程中的最大受益者，成就未来王者。

未来成长具有持续性驱动力，具备长期投资价值公司业务的发展，近期将主要得益于募投项目产能扩张；中期将得益于高效电机、风力发电机、新能源汽车电机等高端电机的迅猛发展；

长期来看将得益于国际产业转移、行业专业化进程等。在持续性驱动下，公司未来业绩将保持稳健高速增长，是具备长期投资价值的优秀企业。

业绩弹性高，经济增速见底企稳预示最佳买入时机公司营业收入弹性极高，急剧放大GDP 增速变动。2011年11月30日央行货币政策调整预示着宏观经济将于2012 年一季末、二季初见底企稳，公司业绩增速也将凭借其高弹性而迅速攀升。届时将是最佳买入时机。

盈利预测：预计公司2011-2013 年EPS 分别为0.55 元、0.78 元、0.98 元，对应当前股价的PE 分别为22 倍、15 倍、12 倍。按照2012 年EPS 的20 倍估值，对应6 个月目标价15.54 元，收益空间31.91%。

风险提示：公司业绩弹性高，会带来短期波动性风险, 预计2012 年一季度公司营业收入将出现负增长，但无损于公司长期投资价值。