高效电机推广成效低于政策预期，推广政策力度持续加大国家对高效电机推广工作常抓不懈：《GB18613-2006》提出2011年7 月1 日起将高效电机作为强制标准，普通电机不允许生产和销售；

2010 年5 月31 日开始高效电机财政补贴；2011 年将年度推广目标定为3177 万千瓦。但2010 年高效电机销量占比不足3%，2011 年上半年已签订合同且出货的高效电机仅48.83 万千瓦，仅占年推广总量的1.5%，远低于政策预期。但分析历年政策可知，在现实困难面前，国家推行意愿越来越强，推行力度越来越大，决心十分坚定。

高效电机未来五年高增长是必然事件，保守估计复合增速在70%以上量化分析结果显示，若要达到国家“十二五”节能减排相关规划目标，未来五年高效电机至少需保持100%～125%的复合增速。鉴于现阶段存在的实际困难，结合政策推广力度分析，我们保守估算复合增速也在70%以上。此外，若欲基本完成今年高效电机推广任务，下半年推广量将占全年的98.5%，这意味着今年下半年将迎来高效电机的第一个产销高峰。根据目前我们从企业了解到的情况，已初步应证这一趋势。

高效电机的高速增长以挤占普通电机市场为代价，对行业影响深远预计普通电机产销量从2013 年开始负增长，至2015 年其市场占有率将不足30%，不排除在政策推动下普通电机从市场彻底淘汰的可能。

未来五年，行业将围绕“高效化”进行利益格局调整。

投资建议

看好高效电机优势企业湘电股份、卧龙电气、大洋电机、江特电机，以及行业上游的通达动力、中科三环、宁波韵升。