投资要点：

公司主要产品是定转子铁芯和冲片，是发电机和电动机的核心部件，其成本约占电机整体的30%-40%，2010 年1-9 月份主要产品收入占主营业务收入的比例达85.12%，目前公司产品按照应用于电机的种类分为风电及其他发电机、高压类电动机、低压大功率电动机、低压类及其他电机，该四种产品占比分别为26.04%、17.08%、11.10%、30.90%。

公司客户均为国内电机行业龙头企业以及国际知名电机厂商，一般外资企业更换供应商需要两年左右的磨合，公司凭借着模具及设备等技术优势，公司设计的牢牢占据着行业的龙头地位。

2009 年国内电机企业的定转子铁芯和冲片外购比例在25%左右，其中行业骨干企业外购比例达到40%左右，且呈逐年上升态势，外资电机企业定转子外购比例近年来一直在95%以上，随着专业化分工的深入，国内电机企业定转子外购比例将进一步扩大。

公司30%以上的定转子产品均为高效节能电机产品，均销往国外，随着节能电机补贴政策的深入，公司节能电机定转子产品将迎来一轮高速增长。公司目前在风电发电机定转子领域优势明显，竞争对手主要是整机厂自身的配套企业，几乎没有专业的定转子生产企业竞争对手。公司未来另外两个重点领域新能源汽车和轨道交通牵引电机领域也是发展速度很快，行业容量较大。

公司募集资金主要是为了扩张产能，预计公司2010、2011、2012年摊薄后的EPS 分别为0.45、0.70、0.91 元，公司合理价值区间为19.60-23.10 元，对应2011 年PE 区间为28-33 倍。