投资建议：1）家居板块：受益于地产政策预期改善，家居板块迎来估值修复，三季报内销自有品牌业务收入的稳步增长印证集中度提升逻辑，看好索菲亚、美克家居、宜华木业和喜临门。2）包装板块：看好传统业务稳定增长，有估值安全边际及新业务延伸空间的包装类公司，包括奥瑞金、劲嘉股份与东风股份。3）从业绩拐点及转型跨界角度，推荐大亚科技、珠江钢琴与中顺洁柔。

家居及轻工板块：1）家居行业：地产政策（包括首套房认定、限购及利率政策）放松预期下，家居板块在业绩增长和估值修复双轮驱动下值得看好。在行业逆境中，家居行业龙头公司依靠品牌和渠道优势仍能收获份额提升；品类扩张提供整体配套设计方案，涉足泛家居领域，有效提升客单价水平。三季报主要家居公司内销自有品牌收入增速在30%左右，印证我们的判断。索菲亚因规模优势进一步发挥，盈利略超预期（三季报增长33.9%）；而美克家居主要因出口业务拖累，业绩低于市场预期（三季报增长23.7%）；喜临门转型过程中，短期销售与管理费用率高企，拖累净利润表现（三季报增长10.0%）。2）其他轻工：受疲弱下游消费需求影响，其他轻工子行业增速大都有所回落；未来依托主业优势，凭借产品力切入相关文化服务市场是未来发展方向。

包装板块：1）良好的下游客户增速奠定包装类公司较为稳定的内生增长率；充沛现金流奠定外延扩张基础。从三季报增速看，合兴包装与美盈森处于自身布局收获期，盈利增速较快（合兴包装三季报增长36.2%，美盈森三季报增长50.4%）。奥瑞金、劲嘉股份、东风股份等业绩平稳符合市场预期。其中，奥瑞金主要客户红牛增速有所回升，带动业绩延续平稳增长（三季报增长33.7%），与三季报同时公告涉足二维码及灌装业务，未来纵向及横向产业链延伸有望进一步推进。劲嘉股份烟包主业依托外延扩张稳定增长（三季报增长23.4%），估值具有安全边际，丰富现金流提供未来跨界option。东风股份今年受到烟草下游增速放缓冲击，主业较为平淡，前三季度业绩增长7.0%；前期储备的云印刷及车膜业务预计将于2014年底2015年初有所进展，提供向上弹性空间。2）而服务于传统消费日化行业的通产丽星及永新股份等，因主要下游客户增速有所放缓；加之募投项目大规模投产，折旧及人工成本大幅上升，业绩低于预期（通产丽星前三季度亏损，永新股份前三季度下滑13.2%）。

造纸：1）大宗工业用纸：从三季报分析，供求关系并无明显好转，造纸行业收入增长乏力；主要依靠低位原料优势，以及政府补贴等，利润仍保持增长。虽然从基本面角度，行业尚缺乏盈利反转基础；但目前主要造纸公司市净率偏低（如行业龙头晨鸣纸业市净率为0.7），在国企改革和林改的双重预期推动下，原有资产禀赋价值将得到重估，估值有望得到明显修复。2）特种纸：齐峰新材因装饰纸下游稳定需求推动，原材料价格低位带动盈利提升，前三季度业绩增长44.5%。3）生活用纸：中顺洁柔传统生活用纸主业面临增长困境，需要依靠大量营销推广消化扩张产能（前三季度业绩下滑52.6%）；未来拟向大股东定增，有望向相关消费品领域转型。