公司发布业绩预告，2016 年归母净利润同比增长6.65%2 月27 日晚，公司发布业绩快报：2016 年营业总收入为33.50 亿元，同比下降36.06%，归母净利润为6538 万元，同比增长6.65%，折合成EPS为0.12 元，营业利润为2849 万元，同比下降65.24%，营业利润降幅较大的主要原因是：1）销售收入未达预期，2）应收账款计提资产减值准备增加。

2016 年是行业低谷，公司营业收入与营业利润显著下滑虽然金价2016 年走势较强，但由于：1）一二线城市房价涨幅过猛，抑制刚性需求和可选消费品支出， 2）资本市场股市股灾抑制消费支出， 3）居民可支配收入增速趋缓，黄金珠宝销售未能和金价同步增长。

可选消费品销售已经出现回暖，看好黄金珠宝2017 年的表现2017 年黄金珠宝行业将有较好的表现，原因在于：1）政府对房地产价格的调控力度加大，房地产对居民消费能力的侵蚀作用减弱，居民的实际可支配资金有望增加。 2）由于通货膨胀等原因，更多的居民希望通过购买黄金实现资产保值，黄金珠宝行业的金条销量有望增长。

调整盈利预测，调整目标价至12.50 元，维持增持评级以现有的5.28 亿股股本为基准，我们调整对公司2016-2018 年EPS的预测分别为0.12 / 0.14 / 0.17 元（之前考虑增发收购好屋为0.30 /0.43/0.55 元），给予公司未来六个月12.5 元的目标价，维持增持评级。

风险提示

宏观经济增速低于预期，居民消费需求增速低于预期。