投资要点：

24 亿元收购苏州好屋剩余75%股权

9 月26 日，公司公告，拟向汪妹玲等16 名股东以发行股份及支付现金方式购买其持有苏州好屋的75%股权，并向特定对象增发募集配套资金。①收购资产：资产作价24 亿元，其中现金支付7.2 亿元，以10.55 元/股增发1.59 亿股，总价16.8 亿元；②募集配套资金：向尹美娟、红星家具、等10 名特定投资者以10.55 元/股增发0.72 亿股募集配套资金7.6 亿元。

房地产行业中长期趋稳，房地产创新营销模式显现房地产行业中长期趋稳，发展空间可期，快速增长趋缓后房地产电商营销模式显现，房地产营销模式从传统的营销方案策划、广告投放等向全渠道营销、线上平台与线下经纪人联动及大数据精准营销等模式改变。

苏州好屋：房产O2O先驱者，重构房产交易生态体系苏州好屋创立于2012 年，是国内首家基于移动互联网的房产一站式全民众销平台，业务覆盖新房电商、二手房交易及大数据信息服务。相较于传统房地产营销模式，苏州好屋利用互联网和强大资源整合能力，大幅减少中间环节，降低交易成本，其新颖的业务模式获得市场广泛认可。

携手好屋中国实现协同，践行“珠宝+互联网电商”发展战略携手好屋中国实现经营协同和资源共享，深刻践行“珠宝+互联网电商”发展战略，具体来看，一方面、实现经营协同和资源共享，双方互惠互利，另一方面、达成战略协同，深刻践行“珠宝+互联网电商”发展战略。

给予买入评级

明牌珠宝作为传统珠宝企业龙头，在传统线下实体经济低迷背景下，力图创新商业模式。本次收购好屋中国剩余75%股权，一方面、实现经营协同和资源共享，双方互惠互利，另一方面、达成战略协同，深刻践行“珠宝+互联网电商”发展战略。好屋中国16-18年承诺业绩分别为1.9亿/2.5亿/3.2亿，假设本次定增16年底完成，我们预计公司16-18年利润分别为5000万/3.1亿/4.0亿，EPS分别为0.10元/0.41元/0.53元，当前股价对应PE分别为137X，31X，25X。

风险提示

好屋中国未来盈利水平不及预期评估值。