本报告导读：

容量电价通过煤电机组统一固定成本与各省网占比系数定价，同时设置调度考核机制，提升火电机组灵活性改造经济性，推荐灵活性改造设备供应商。

摘要：

事件

国家发展改革委、国家能源局印发建立煤电容量电价机制的通知。

点评：

确定全国统一煤电机组固定成本，结合各省网情况制定容量电价回收的固定成本比例为30%以上，定价机制灵活滚动。煤电容量电价根据全国统一的煤电机组固定成本（即每年每千瓦330 元），结合综合考虑各地电力系统需要、煤电功能转型情况等因素确定的各省级电网通过容量电价回收的固定成本比例。2024～2025 年多数地方为30%左右（即100 元/千瓦·年），部分煤电功能转型较快的地方为50%左右（即165 元/千瓦·年）。

2026 年起，各地通过容量电价回收固定成本的比例提升至不低于50%，云南、四川等煤电转型较快的地方比例原则上提升至不低于70%。

月度结算容量电费，由工商业用户按比例分摊。根据当地煤电容量电价和机组申报的最大出力确定煤电机组可获得的容量电费，煤电机组分月申报，电网企业按月结算。各地煤电容量电费纳入系统运行费用，每月由工商业用户按当月用电量比例分摊。跨省跨区外送煤电机组执行年度及以上中长期合同，依据是否为配套煤电机组决定受/送电省份容量电价。

设立调度指令考核机制，应急备用机组衔接电力现货市场价格，鼓励机组提升灵活性。1）煤电机组无法按照调度指令提供申报最大出力的，月内发生两次扣减当月容量电费的10%，发生三次扣减50%，发生四次及以上扣减100%。对年内月容量电费全部扣减累计发生三次的机组，取消获取容量电费资格。2）应急备用煤电机组的容量电价鼓励采取竞争性招标等方式确定，调用时段电量电价按同时段最短周期电力市场交易电价水平确定。我们认为，考核机制以及应急调度市场化定价鼓励机组提升灵活性。

投资建议：确定全国统一煤电机组固定成本，根据各省网特点灵活设置容量电价回收占比，定价机制灵活滚动。结算及付费机制明确，配套调度指令考核机制，完善以市场化资源调配为核心的新型电力系统。我们认为，有望带动电源侧火电灵活性改造市场释放。推荐：1）推荐具备低温烟气脱硝技术的青达环保、龙净环保、清新环境，推荐烟气监测设备龙头雪迪龙。2）灵活性改造设备需求开始凸显，锅炉设备提供商华光环能为受益标的。3）电力现货市场辅助交易需求将会显现，受益标的为国能日新。

风险提示：新能源装机并网进度不及预期、行业政策变化、技术迭代的风险、重力储能技术尚未通过示范性项目进行商业化验证的风险。