本报告导读：

气象预测今夏西南、华中降水偏少+气温偏高，迎峰度夏用电保供压力较大，新型电力系统建设迫切性提升，重申火电灵活性改造+储能的投资机会。

摘要：

事件

中电联发布《2023 年一季度全国电力供需形势分析预测报告》。

点评：

气象预计今夏西南、华中降水偏少、气温偏高，华东、华中、南方区域迎峰度夏电力供需形势偏紧。据中电联，气象部门预计今夏西南地区东部及华中中部降水偏少、气温偏高，四川、重庆等地降水同比减少2~5 成。对于中部地区，夏季气温偏高叠加降水量下降导致的水库来水偏少，将加大最高用电负荷，进一步突出电力供需矛盾。2022 年，四川省受历史同期最高温度、最少降水量影响，用电需求最高负荷已达6500 万千瓦，同比增长25%，水电来水同比减少五成以上，水电日发电量大幅下降增大电力需求缺口。中电联预计，如出现极端气候，2023 年最高用电负荷达近14亿千瓦，华东、华中、南方区域迎峰度夏电力供需形势偏紧。

新能源装机规模占比提升至53%，保障新能源上网+负荷平衡的压力加大。1）据中电联分析预测报告，2023 年非化石能源发电装机合计达到14.8亿千瓦，占总装机容量28 亿千瓦的比重上升至52.5%左右。2）我国清洁能源转型加速，要求输配端加大风、光等新能源装机的消纳能力并维持电网稳定。同时，最高用电负荷提升进一步加大电力保供压力。

我国以市场化手段配置调峰调频资源，电源侧火电灵活性改造+储能需求释放，输配侧特高压建设有望加速。我们认为，电力现货交易、辅助服务定价和容量电价等制度将进一步完善，市场化手段有望调动火电灵活性改造和储能项目的投资意愿。同时，伴随新能源大基地风光项目陆续并网，电网负荷平衡与远距离输送问题加剧，建设特高压输电走廊实现电力平衡，提升高负荷区域电网支撑强度是必然趋势。

投资建议：西南、华中地区降水偏少、气温偏高，迎峰度夏电力供需形势偏紧。我国以市场化资源调配为核心的新型电力系统加速建设，带动电源侧火电灵活性改造+储能市场释放。推荐：1）推荐具备低温烟气脱硝技术的青达环保、龙净环保、清新环境，受益标的为烟气监测设备龙头雪迪龙。

2）灵活性改造设备需求开始凸显，推荐引入重力储能技术并已开展示范性项目的中国天楹，锅炉设备提供商华光环能为受益标的；3）山西省的电力现货交易经验有借鉴意义，电力现货市场辅助交易需求将会显现，受益标的为国能日新。

风险提示：新能源装机并网进度不及预期、行业政策变化、技术迭代的风险、重力储能技术尚未通过示范性项目进行商业化验证的风险。