主要观点：

经历了11月份有促销拉动的消费增长后，12月整体消费数据迅速下滑，其中消费量的减少很明显，从而说明整体消费欲望并不强烈，行业在一季度的景气度难以出现本质性好转。2012年12月份，服装零售额同比增长12.5%，比11月下降3.9个百分点。从销量数据来看，12月服装零售量同比增长1.7%，比11月的11.2%相比下降近10个百分点，12月零售量增长相对稳定的是女装，同比增长6.3%，男西装同比增长2.8%，皮鞋同比增长-3.3%。

2月过后将进入年报发布期，整体来看2012年度主要上市公司低于预期较多，2月也难以出现好消息刺激，最多只是跟着大盘的反弹上涨。我们对行业的投资建议：投资那些致力于品牌建设，渠道还有增长空间，内部控制良好的公司。推荐公司有：卡奴迪路、七匹狼、富安娜、朗姿股份。

投资建议

经历了11月份有促销拉动的消费增长后，12月整体消费数据迅速下滑，其中消费量的减少很明显，从而说明整体消费欲望并不强烈，行业在一季度的景气度难以出现本质性好转。

2月过后将进入年报发布期，整体来看2012年度主要上市公司低于预期较多，2月也难以出现好消息刺激，最多只是跟着大盘的反弹上涨。我们对行业的投资建议：投资那些致力于品牌建设，渠道还有增长空间，内部控制良好的公司。推荐公司有：卡奴迪路、七匹狼、富安娜、朗姿股份。

年报前瞻：

（1）增速超过 30%的公司：探路者（58%）、搜于特（53%）、卡奴迪路（52%）、七匹狼（39%）、报喜鸟（33%）；

（2）增速在 20-30%之间的公司：九牧王（30%）、富安娜（25%，符合预期）；

（3）增速在 0-20%之间的公司：朗姿股份（15%）、奥康国际（10%）；

（4）增速在 0%以下的公司：罗莱家纺（-2%，）、希努尔（-20%）、伟星股份（-20%）、星期六（-27%）、美邦服饰（-30%，）、梦洁家纺（-35%）、鲁泰 A（-35%，）、森马服饰（-40%）、嘉麟杰（-41%）、华孚色纺（-60%）