2011 年行业景气回落符合预期

原材料价格大幅回落、外围需求回落和行业运行成本上升共同作用下，2011年行业景气度一路下行。

棉花进入新平衡格局有利行业回归平稳

从种植成本收益比测算2012 年我国棉花种植面积将回落逾10%，棉花收储将提升未来2 年棉花新价格的平衡稳定性。

出口底部来临，结构升级孕育新增长范式

出口量跌入近5 年历史底部、产业结构再升级或带动新一轮的就业复苏型经济增长、政策层面的重新认识、汇率等环境的改善将推动新一轮以结构升级为主的出口新增长范式。

品牌内销维持高景气，消费升级正酣

社会总财富总体缩水与进一步分配、劳动力成本上涨、税费改革呼声和消费刚性将推动品牌消费升级仍以分化为主线条，中高端消费的主基调伴随政策层面对中低端消费的呵护。

选择持续品牌文化驱动公司

品牌集中度低、产业升级和企业家创业理念再塑将推动未来供给仍将丰沛。

拥有持续品牌文化理念和健全的社会责任认识的公司仍将是投资的首选：

“爱家”理念、“喜”文化、狼图腾将持续升级新老客户的艺术文化理念，推动公司持续成长；在经历原材料频繁暴涨暴跌洗礼而不失品牌服务理念的中端品牌成长空间依然广阔。持续的品牌投入和强大的技术储备决定出口龙头转型成功公司的品质优势和文化内涵丰润，推动增长持续性升级。