核心观点

畜禽养殖：根据畜牧业信息网，2024 年7 月全国生猪均价18.95 元/公斤，环比上涨3.54%，同比上涨33.04%。受益前期产能去化等因素，7 月猪价震荡上行，自繁自养平均利润超过400 元/头。随着8-10 月消费旺季的逐步到来，猪价上行趋势有望延续。受益原材料价格下行以及防疫效率提升，出栏成本进入快速下降通道，生猪企业将充分受益猪价上行与成本下行之间“剪刀差”扩大，整体盈利水平有望超出市场预期。产能方面，后备母猪价格上涨较为温和，或侧面反映补栏积极性较为一般，母猪存栏恢复或仍维持相对缓慢，行业景气延续时间有望超出市场预期。当前板块估值再次回落至相对低位，大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份，关注新希望，中小养殖企业关注唐人神、天康生物、华统股份以及川渝生猪龙头企业。白羽鸡方面，据Wind，7 月烟台商品代毛鸡和鸡苗价格环比分别上涨4%和6.3%，未来行业有望逐步迎来复苏，圣农发展、益生股份等将受益。黄羽鸡方面，当前种鸡存栏持续处于相对低位，优质企业成本优势明显，继续推荐立华股份。

饲料、动保：7 月，玉米、豆粕价格窄幅震荡为主，养殖端盈利恢复，龙头企业加大市场资源投放抢占市场，饲料价格波动加剧。销量方面，7 月猪料销量保持环比小幅增长，二育因素影响下北方猪料需求恢复较南方快，预计猪料销量保持拐点向上趋势。黄鸡、蛋禽盈利向好，禽料需求稳定运行。水产料方面，水产品价格表现分化较大，7 月普水价格整体环比下降约5%-10%，特种鱼核心品种生鱼、加州鲈鱼、黄颡鱼价格环比上涨4%、2%，1%，同比上涨10%、28%，56%，对虾价格环比上涨5%，同比下降10%，春季投苗下降效应导致特水饲料需求短期承压。饲料价格下行带动养殖成本大幅下降，当前水产养殖利润整体明显改善，随着供给端趋势持续下降水产价格有望保持上行，继续看好水产料需求持续恢复。

国内饲料行业加速洗牌趋势下具备采购和配方研发实力龙头企业竞争优势将进一步凸显，看好龙头公司份额持续提高，海外市场加快布局打开公司业绩增长空间。动保方面，养殖盈利恢复有望推动行业景气触底回升，当前板块估值处于历史低位，建议关注生物股份、中牧股份、普莱柯等。

种植业：据NOAA 预测，8-10 月间拉尼娜现象出现概率近80%，或引致美洲作物主产区干旱天气，玉米、大豆等品种存在减产风险，关注天气炒作对农产品行情的驱动，建议关注隆平高科、登海种业、大北农等。

宠物食品：据海关总署，6 月我国犬猫食品出口额10.33 亿元，环比增长14.06%，同比增长37.29%，宠粮出口持续向好。关注龙头公司海外出口增长及国内市场扩张，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险等。