投资摘要：

泡沫过后中药材价格走势显分化，看好资源属性品种。我国中药产业发展迅速，2011年中药工业总产值已经突破3000亿元，预计到2015年将达到5500亿元以上。我国是中药材消费大国及出口大国，2010年饮片细分行业在整个中药工业总产值占比达23%，1995年-2011年国内中药材的需求量增长了5倍以上，出口总量增长了10倍以上，我国每年消耗的中药材总重约有40-50万吨。自2009年以来中药材整体价格出现了一波较大幅度的上涨，在2011年11月价格总指数上涨2倍以后出现了回落，目前已下跌近4成。与此同时，各类中药材价格走势出现了分化，与大多数家种短周期品种价格大幅回调的走势相比，一些资源属性极强且供需状况不平衡的野生及长周期名贵品种价格出现了逆势上涨。

稀缺名贵中药将演绎成长传奇，长期价值显现。我们认为来源稀少，生长周期长，疗效确切且需求量日益增大的名贵中药是未来价格成长性最为确定的品种，这类中药约占常用药材数量的5%左右，因其疗效显著，价格较高，应用历史悠久，深受国人的青睐，同时在国际上享有很高的知名度。卫生部，国家医药管理局及国家工商管理局在关于贵重药材品种的通知中确定了34种中药材为名贵中药，我们选取了麝香，冬虫夏草，牛黄，川贝母，人参，三七6个最为看好的品种，这6个中药材品种市场影响力大，关注度高，稀缺性和资源属性最为确定，价格将进入长期上涨周期，相关的上市企业具有显著的投资价值。

投资策略： 我们看好麝香资源供需矛盾日益突出，A股中的稀缺投资标的片仔癀；深耕于人参全产业链，掘金高品质人参的益盛药业；将享天然牛黄替代广阔市场的武汉健民；以及未来有望在国内实现冬虫夏草及川贝母产业化种植的太极集团及新荷花药业。