事件:1、2015年11月4日,扎鲁特—山东±800KV直流特高压设计、监理开始招标。

2、2015年11月10日,锡盟-泰州、上海庙-临沂两条±800KV直流特高压核心设备开始招标。

主要观点:1、2015年11月10日,6个直流特高压(宁东-绍兴、酒泉-湖南、山西-江苏、锡盟-泰州、上海庙-临沂、扎鲁特—山东)

核准/在建/招标;预计2016年11月,约8-10个直流特高压在建。而2014年11月,仅1个直流特高压在建。直流特高压投资增速大。

当前,宁东-绍兴、酒泉-湖南、山西-江苏、锡盟-泰州4条800KV直流特高压在建/核准,上海庙-临沂正在开展设备招标、扎鲁特—山东正在开展设计招标,预计未来一年,上海庙-临沂800KV、丽江-深圳800KV、准东-华东1100KV,还有数条未列入治霾工程的特高压项目将核准。

预计2016年11月,将有约8-10个直流特高压在建。而2014年11月,仅1个直流特高压在建。直流特高压投资增速巨大。

国网公司明确,正在积极推进数条跨国直流联网工程;习主席在9月份在联合国总部倡议探讨构建全球能源互联网。

考虑到800kv直流特高压20-24个月的建设期,我们预计,除宁东-绍兴工程,以上工程将主要在2016-2017年确认收入。我们看好相关上市公司的利润弹性2、个股推荐2.1、强烈看好唯一具备特高压最核心一、二次设备供货业绩的许继电气特高压最核心一次是换流阀、最核心二次设备是直流控制保护。许继电气是国内具备特高压换流阀供货业绩的四家公司之一,是国内具备特高压直流控制保护供货业绩的两家公司之一,技术实力雄厚,在国家电网公司最近完成的四条特高压工程中,许继电气稳定中标,在最近的两个直流特高压招标中,公司中标超过10亿。

许继电气是配网龙头,在国网配网招标中,持续获得较大订单。随着配网投资大幅增加,公司大幅受益。

在国网最近的充换电设备招标中,公司中标约1.8亿元。

公司作为国网旗下的产业单位,在国企改革的大背景下,在国网公司加快旗下产业公司资源整合和整体上市的背景下,有望受益。

2.2、强烈看好特高压导线供应商、积极谋求转型的通达股份特高压及配网投资大幅增加,2015年公司公告累计中标国网订单接近5亿元,远超去年公告的国网订单1.60亿元。

公司在铁路领域取得200~250km/h产品的生产资质,打开高端市场。

限制性股票的授予价格为每股9.85元,10月底授予完成。认购股票的资金全部来源于自筹。根据解锁条件,以2014年净利润为基数,2015年-2017年净利润增长不低于25%、60%、80%。前三季度利润增长48%。

公司明确积极推进外延并购或合作。

8月底大股东增持323.776万股,平均成本20.38元/股,占总股本2.32%2.3、看好同时受益交流、直流特高压建设的平高电气平高电气在交流特高压工程中,GIS市场份额市场第一,弹性较大。平高电气在直流特高压工程中,隔离开关、GIS市场份额行业领先。公司同时受益交、直流特高压建设。

公司正在积极推进集团资产注入工作,预计将有效提升公司竞争力和盈利能力。

2.4、突破性中标特高压换流阀、网外业务迅速拓展的网外龙头企业四方股份在特高压领域,四方股份(及ABB四方公司)承担了多个特高压工程核心一次设备、二次设备的生产。2015年8月,ABB四方公司中标直流特高压换流阀,7.27亿,后期可能继续中标。

在能源互联网、智能电网领域,公司是国网系统外的智能电网龙头,大幅受益能源互联网建设、新能源建设、工业节能。积极进军新能源领域,风电、光伏并网业绩良好;积极推动工业企业电能服务、节能。

在配网一次设备领域,公司成立了四方开关公司,积极拓展配网一次设备。

四方股份积极进军售电侧,参股售电公司在传统业务之外,公司积极拓展。公司投资9000万收购上海泓申30%股权,上海泓申智能识别系统在司法行业及金融行业均有较多应用,与公司银行安防产品形成联动,上海泓申15-17年平均预测净利润3000万元,预计将成为公司重要的增长点。

2.5、特高压瓷绝缘子中标包数首次排名行业第一的创元科技;瓷绝缘子龙头大连电瓷在刚刚结束的两条直流特高压瓷绝缘子招标中,创元科技在12个标包中,中标3个,行业第一。大连电瓷是国内瓷绝缘子龙头,看好公司特高压弹性。

3、风险提示特高压线路核准及建设进度不达预期,电网反腐进一步加深