事件：2023 年4 月25 日，公司发布《2022 年年度报告》，2022 年度公司实现营业收入18.30 亿元，同比下降8.45%，归母净利润749.10 万元，同比下降94.22%，扣非后归母净利润-3112.12 万元，同比下降130.15%。

疫情与资产减值影响公司业绩，后续公司将轻装上阵：2022 年第四季度公司实现营业收入3.09 亿元，同比下降35.82%，归母净利润-9870.87 万元，同比下降1022.53%，扣非后归母净利润-1.24 亿元，同比下降508.38%，销售毛利率和销售净利率为25.86%/-9.30%，同比+3.1pct/-13.47pct，环比+0.95pct/-13.99pct。四季度收入和利润均出现大幅下滑，收入端主要系成形机床和激光设备受到疫情影响出现下滑，智能制造解决方案略有增长，同时2021 年Q4确认了较多的精密加工设备订单，基数较高。公司四季度计提相关资产（长期股权投资）减值损失2.19 亿元，2021 年同期仅为1316.91 万元，同比增加1564.20%，影响归母净利润9578 万元。目前公司对韩国LIS 的剩余长期股权投资2.33 亿元已全额计提资产减值准备，对LIS 及其控股子公司的应收账款账面余额3,258 万元，已计提坏账准备2,173 万元，剩余部分最多可能影响公司归母净利润不超过300 万元。未来LIS 不会对公司经营业绩造成重大不利影响。

多元布局，初步形成“金属成形机床+激光加工设备+智能制造解决方案”的业务格局：2022 年公司的金属成形机床/激光加工装备/智能制造解决方案分别实现营业收入11.85/5.62/0.83 亿元，同比-4.47%/-18.66%/+22.68%。

公司深耕金属板材加工领域，持续巩固提升公司目前在数控折弯机、数控转塔冲床、钣金自动化设备、卷板加工机械、线性和水平多关节机器人等领域的行业领先优势，加速推动压力机业务发展，满足中高端客户对高端金属成形机床日益增长需求。同时稳步发展金属材料激光加工设备业务，提高精密激光加工设备在显示面板等行业的市场渗透能力，切实打造“硬件+软件+云+集成+咨询规划”一体化解决方案和生态系统，以新老业务的协同成长，推动公司规模效益的持续快速增长。

压力机扩产稳步进行，持续推进技术创新：2022 年10 月27 日，公司公告拟投资6.8 亿元，建设年产约2000 台伺服压力机、100 条自动化冲压及落料生产线的产业基地。目前厂房规划、设备采购等相关工作进展积极，预计于2023 年初开工，2024 年建成。公司目前压力机业务在手订单充足，在汽车、新能源等行业形成了规模化销售：汽车行业实现大吨位连续冲压生产线的订单突破，中小吨位伺服压力机在新能源等行业形成了批量订单；完成了多工位压力机、单点双点系列伺服压力机的开发设计，为压力机业务持续快速成长奠定基础。

投资建议：公司是国内知名的高端装备及智能制造解决方案供应商，考虑到机床行业景气度上行，公司未来盈利能力有较大改善空间，预计公司2023/2024年实现归母净利润1.7/2.0 亿元，对应PE 为26/22 倍，给予“增持”评级。

风险提示：国内疫情反复；国内制造景气度恢复不及预期；海外需求不及预期。