核心观点

公司发布2022 年业绩预告。预计2022 年归母净利润600~900 万元， 同比下降93.06%~95.37%； 预计扣非后归母净利润约-1200~-1800 万元。2022 年业绩表现不佳，主要原因为韩国LIS的拖累，预计影响归母净利润9500 万元~11000 万元。公司拟投资6.8 亿元建设压力机新产能，投产后将新增年产2000 台套伺服压力机、100 条自动化冲压及落料生产线。目前国内伺服压力机市场以海外品牌为主，具备广阔的进口替代空间。

事件

公司发布2022 年业绩预告。预计2022 年归母净利润600~900 万元，同比下降93.06%~95.37%，上年同期为12,965.72 万元；预计扣非后归母净利润约-1200~-1800 万元，上年同期为10,321.26万元。

简评

业绩表现不佳主要受参股公司韩国LIS 业绩拖累影响韩国LIS 大幅拖累公司业绩。2022 年公司业绩表现不佳，主要原因为韩国LIS 的拖累。①LIS 为亚威股份控股子公司亚威精密激光间接参股15.04%的参股公司。截止到2022 年9 月30 日，亚威精密激光持有LIS 长期股权投资账面价值18,962.61 万元，亚威股份持有亚威精密激光45%股权，预计最多影响归母净利润8,533.17 万元。②截止到2022 年9 月30 日，公司控股孙公司亚威艾欧斯应收LIS 及控股子公司债权账面金额3,425.13 万元，亚威精密激光持有亚威艾欧斯61.5%股权，预计最多影响归母净利润947.90 万元。

国内金属成形机床龙头，加快布局压力机业务

国内首家金属成形机床上市公司，布局压力机拓宽产品线。亚威机床创立于1956 年，2011 年成功上市，为国内首家金属成形机床上市公司。公司业务包含三大板块，分别为金属成形机床、激光加工装备、智能制造解决方案。

金属成形机床：主要产品包括数控折弯机、数控转塔冲床、压力机、钣金自动化柔性加工设备、卷板加工机械等自动化设备。其中，压力机市场突破开拓表现超预期，2022 年伺服压力机实现新能源行业订单突破。

激光加工装备：主要产品包括二维激光切割机、二维激光柔性切割单元、三维激光切割系统、激光切管设备、激光焊接系统及自动化成套生产线、精密激光加工设备等。2022 年上半年，激光切割机与自动化设备海外订单逆势同比增长接近20%；显示面板行业新增订单接近亿元规模。

中车集团将成为公司实际控制人，股权结构得以优化。公司为地方国有企业改制而来，股权结构相对分散，股东结构转型诉求较为强烈。2022 年6 月，公司与中车株洲投资控股有限公司签署附条件生效的《股份认购协议》

之《补充协议》，中车株洲投资控股有限公司全额认购亚威股份向其发行的1.11 亿股A 股股票。本次非公开发行完成以后，中车株洲投资控股有限公司将持有公司1.11 亿股，占发行后公司总股份16.65%，表决权比16.66%，成为公司控股股东，中车集团将成为公司实际控制人。

进军伺服压力机市场，高端装备进口替代空间广阔大力提升压力机产能，布局伺服压力机市场。公司拟投资6.8 亿元建设压力机新产能，投产后将新增年产2000台套伺服压力机、100 条自动化冲压及落料生产线。项目计划于2023 年年初开工，2024 年建成投产。伺服压力机运动曲线可以灵活规划，适用于各种冲压场景，具备高柔性高精度、节能节材、生产效率高等优势。目前国内伺服压力机市场以海外品牌为主，具备广阔的进口替代空间。

投资建议：预计公司2022~2024 年实现归母净利润0.07、1.71、2.10 亿元，同比增速分别为-94.38%、2249.64%、22.79%，对应PE 分别为598.07、25.45、20.73 倍。2022 年业绩低于预期，主要由于韩国LIS 的拖累，公司积极面对挑战，在稳步提升成熟产品市占率的同时，加大压力机等新产品的拓展力度，保证营业收入的基本稳定。

我们预计2023 年韩国LIS 业绩负面影响将基本消除，业绩有望迎来高增长，给予“买入”评级。

风险提示：①管理风险：随着企业转型升级的不断深入和公司规模的不断扩张，对既有的战略规划、制度流程、财务管控、内部控制等方面都提出了更高的要求，公司可能面临管理风险。②技术风险：近年来制造业技术升级步伐明显加快，未来将面向智能制造方向高速发展，可能出现国内外同行更快推出更先进技术，导致公司的技术被超越失去领先地位和竞争力降低的风险。③敏感性分析：针对公司2023 年业绩做敏感性分析。悲观场景：

假设营业收入减少2%，营业成本提升2%，则毛利率为22.28%，下降3.05pct。乐观场景：假设营业收入增长2%，营业成本下降2%，则毛利率为28.26%，提升2.93pct。