报告摘要：

制造强国已上升至战略地位

我国与工业发达国家还有一定差距，下游需求放缓给行业的发展带来了前所未有的挑战，绝大多数产品集中在中低端，转型升级是必然选择。机械企业盈利能力已出现分化，从2017 年年报看，先进制造板块成为拉动业绩的主要动力，集成电路设备、机器人板块等利润增速明显。2018 年下半年，我们认为仍将维持低增长温和通胀的宏观环境，需求端疲软、货币政策保持稳健中性，传统机械行业难以实现高增长，行业增量机会来自于制造业升级，自上而下把握“国产替代+自助可控”两条主线，看好半导体设备、锂电设备、工业机器人、激光四个细分子行业。

半导体设备：中国制造助力中国芯

半导体行业发展突飞猛进，2018 年全球半导体行业销售规模将达到4512.3亿美元。我国半导体自给率低但正迎头赶上，近10 年CAGR 近20%，IC 厂商发展迅猛并形成产业规模。国家出台一系列政策支持半导体发展，逐渐打破国外垄断。预计2018-2019 年国产设备销售额合计43 亿美元，约270 亿人民币，未来3 年，年均设备采购金额将超过千亿，推荐长川科技，建议关注北方华创、晶盛机电。

锂电设备：升级需求促成效应

我国动力电池出货量占到全球的70%左右，新能源汽车产业的高景气度为锂电设备的蓬勃发展奠定基础，锂电设备将存在较大的潜在升级更换需求。8Gwh 门槛将加剧低端产能过剩与产能利用率不足等问题，锂电设备行业对技术要求较高，客户粘性较大，下游行业市场集中度的提升，将为锂电设备行业格局形成同步的集中效应，企业盈利向拥有高端优质产能的企业聚集，强者恒强，龙头优势愈加明显，推荐先导智能。

激光产业链：大功率激光加工迎黄金期

从成本端看，我们预计大功率激光器价格有50%的下降空间，行业两大趋势：1）大功率激光器国产化率仅10%，尚有50%的降价空间；2）受益未来三年晶圆建厂高峰期，晶圆激光切割进口替代需求强烈。到2018 年半导体设备投资将超过1000 亿元。半导体晶圆激光切割、打标设备将迎来快速发展期，目前该部分市场规模在20 亿元左右，基本被日本DISCO、德国OEG、韩国EO 等企业垄断。推荐亚威股份、锐科激光、大族激光（电子联合覆盖）。

工业机器人：享行业红利待爆发

我国已进入老龄化社会，劳动力由过剩向短缺转化，制造业呈“逆转移”态势，“机器换人”已是大势所趋。2017 年我国机器人产量增长68%，IFR 预测2020年预计年销量将超过21 万台，2018-2020 年复合增长率超20%。随着政策红利进一步释放，产业短板逐步补齐，全产业链机会丰富，工业机器人发展前景值得期待，推荐埃斯顿。

风险提示

政策推广不及预期，基础原材料价格大幅上涨，下游需求不及预期