全国土地确权基本完成，土地流转改革有望加速深化！

我国土地流转呈现两个特征：一是15-16年开始放缓；二是企业流转意愿不强，16年企业流转土地面积占总流转面积比重仅10%左右。

截止2017年7月底，全国农村承包地确权面积已完成10.5亿亩，约占二轮承包地面积的80%，预计到年底，全国土地确权工作将基本完成。

在以上两个背景之下，我们预计我国土地流转改革有望继续深化，在流转程序、定价机制和交易机制方面推进，以强化企业流转意愿，通过企业流转土地来实现我国粮食种植的产业化，打造粮食产业龙头。

农垦改革有望乘国改大势和土地流转推进而加速！

2017年，联通混改方案落地，为国有企业混合所有制改革提供了样板，预计未来我国国有企业改革将会加速推进。此外，全国土地确权基本完成，土地流转改革有望加速，在这样的背景下，我国农垦改革也有望加速！根据国家政策要求和农垦改革的实践，我们认为，我国农垦改革的重点在于提升效率，做大做强，核心有四：1、剥离包袱，提升效率；2、推进混改，借势发展；3、提升资产证券化率；4、产业延伸，做大做强！

重点推荐：苏垦农发、辉隆股份！

苏垦农发（601952.SZ）：目前A 股唯一一家从事稻麦种子生产、种植和加工销售一体化的土地流转和粮食产业化经营的龙头公司，16年底流转耕地面积22万亩。土地流转和粮食产业化有望迎来政策扶持窗口期，公司作为土地流转和粮食产业化龙头企业，投资价值彰显；此外，当前农垦上市公司中，公司经营质地最好，盈利能力最强，预计今年17-18年归母净利润5.89亿、6.96亿，对应估值仅26 倍、22 倍，安全边际高！

辉隆股份（002556）：公司在商业、工业、农业、投融资四大板块布局已成，是国内农业全产业链布局最为完善的公司。公司农业板块流转的2万亩地经营日趋成熟，有望在土地流转推进下继续扩张；此外，公司拥有完善的农资流通销售体系，在供销社改革的背景下，公司激励有望强化，资产有望进一步盘活，内生、外延成长均可期待，投资价值彰显！

北大荒（600598.SH）：我国目前规模最大、现代化水平最高的种植业上市公司和重要的商品粮生产基地，通过亏损资产处置有望实现利润释放，新产业扩张打开成长空间，改革有望继续深化！

亚盛集团（600108.SH）：公司是甘肃农垦集团旗下唯一的农业经营上市平台，产业布局完善，经营方式转变和管理效率提升有望助力业绩释放；高效节水灌溉大发展有望增厚公司工业板块利润。农垦改革有望加速，公司大股东仍有800 多万亩的土地资产，未来整合空间广阔！

风险提示：1、农产品价格大幅波动；2、国家政策变更；3、改革落实不及预期。