投资要点

1 月挖机销售数量大幅增长，持续推荐工程机械主题投资机会。根据工程机械协会的最新数据，2017 年1 月挖掘机销量4548 台，同比增长54%。

且随着我国基建及PPP 项目加速落地，挖掘机的景气度将在2017 年上半年持续，并有望传导至其他工程机械设备。此外，经过 2011 年以来的持续调整，我国工程机械行业去库存过程已经基本结束、去产能也取得显著效果。我们判断，2017 年上半年，以挖掘机为代表的工程机械产销数据将持续超预期，建议关注整机厂商柳工、三一重工，以及核心零部件供应商恒立液压。

“一带一路”前景广阔，积极关注工程机械、高铁、油服及核电板块。“一带一路”战略是以沿线国家基础设施的互联互通为优先，而亚投行的成立进一步促进工程机械、高铁走出国门。此外，“一带一路”政策提出加强能源基础设施合作，并积极推动水电、核电等清洁、可再生能源合作，将推动油服、核电领域企业走出国门。我们判断，随着“一带一路”的推进，凭借自身技术和成本优势，将加速中亚、中东、南非、东南亚等地区对工程机械、高铁、油服及核电等需求。近期建议重点关注中铁二局及柳工。

国企改革三条主线：活跃地方国改+唯一上市平台+潜在注资。我们建议国企改革关注三条主线：1）活跃的地方国改，有较为成功的先行案例；2）上市公司是集团旗下唯一上市平台；3）集团旗下拥有潜在优质资产，存在注入上市公司的可能。建议关注天桥起重（起重业务回暖+株洲市唯一的装备制造业上市平台+株洲市国资委增持），广日股份（高安全边际和弹性的低估值蓝筹+智能制造转型）、安徽合力（叉车行业回暖+低估值高安全边际）、上海机电（低估值蓝筹+潜在注资预期）、烟台冰轮（冷链龙头+潜在注资预期）、中国船舶（主业边际改善+混改预期），重点推荐天桥起重和安徽合力。

上周研究成果：1）行业报告：机械行业第5 周观点：持续推荐国企改革、工程机械与绩优白马。2）公司报告：中铁二局（600528）：盾构机龙头，受益轨交建设及“一带一路”战略推进。

近期组合关注：中铁二局（增持）、天桥起重（买入）、豪迈科技（增持）、柳工（增持）、三一重工（增持）、恒立液压（买入）、杰瑞股份（增持）、惠博普、杭氧股份（未评级）

风险提示：宏观经济波动风险；政策变化风险；固定资产投资不及预期。