招商机械行业月报将动态跟踪各子行业政策、销量、开工、招标等数据，根据行业基本面和市场变化调整投资策略。2016年三季度开始机械行业有复苏的迹象，同时宏观新开工增速、PMI、PPI也持续走强，对于周期复苏，市场仍观望为主，我们从9月开始提示数据反弹，同时认为行业景气回升可以持续到明年上半年。

招商机械行业月报将动态跟踪各子行业政策、销量、开工、招标等数据，根据行业基本面和市场变化调整投资策略。2016年三季度开始机械行业有复苏的迹象，同时宏观新开工增速、PMI、PPI也持续走强，对于周期复苏，市场仍观望为主，我们从9月开始提示数据反弹，同时认为行业景气回升可以持续到明年上半年。

工程机械行业景气持续回升。11月挖掘机、汽车起重机、压路机销量继续大幅增长，开工小时数稳步提升，汽车起重机开工小时创两年新高。我们认为这一增长态势可以延续至明年上半年，理由：同比基数低、新开工增长、矿山等上游企业盈利改善带动设备需求、更新需求。重点推荐三一重工等。

智能装备行业还看下游景气。3C自动化投资机会始终围绕着智能手机的技术升级，随双玻璃机身的普及，2017年精雕机需求将增长30%以上，热弯机、绑定贴合检测等设备也存在需求爆发的机会，国内该类设备厂商有望通过进入相应供应体系获得业绩爆发。锂电设备：工信部11月发布动力电池规范条件意见稿，该意见稿通过产能规模设置行业门槛意图明显，高端锂电设备厂商有望受益于下游电池巨头扩产。工业机器人：1-11月国产工业机器人累计产量64123台，同比增长31.7%，国产工业机器人产量持续保持高增速。

煤炭机械现金流开始好转。下游需求改善，估值处于历史底部，值得关注。随着煤炭行业供给侧改革不断推进，煤价大幅攀升，煤企经营情况不断改善。预计明年煤炭行业固定资产投资将迎来拐点。新增和置换煤机需求将推动煤机龙头盈利改善，重点推荐煤机龙头郑煤机、天地科技。

油气装备触底。OPEC达成历史性减产协议，全球原油市场供需平衡有望加速到来。最近数周主要油气设备公司股价明显上涨，国内油气设备龙头业绩改善还需时日，目前的价格低于长期平均水平，具备长期的配置价值。短期内还有油气改革等催化剂。重点推荐杰瑞股份、惠博普、通源石油。

轨道交通装备景气分化。前11月发改委批复的铁路建设总量下降幅度加大；煤炭需求增长，铁路货运连续5月环比增长；11月铁路各类车辆启运大修密集招标。继续看好城轨装备，重点推荐康尼机电、烟台冰轮。

三代核电装备将批量启动。持续低于预期的核电行业在年末迎来了十三五期间首台核电机组开工建设，同时，首台AP1000机组三门1号机组即将完成热试进行并网发电。在十三五核电发展目标不变的情况下，2017年核电装备或许将迎来一定的投资机会12月投资策略继续推荐：城轨装备（康尼机电、烟台冰轮）；工程机械（三一重工）；3C自动化装备（田中精机）；新能源汽车锂电池设备（赢合科技、先导智能、东方精工）；油气装备（杰瑞股份、惠博普）。

风险提示：经济增长放缓。