营收、利润增长基本符合预期：2014年实现营业收入3.01亿元，同比增长12.53%。其中，轴承1.80亿元，同比增长9.91%；离合器0.83亿元，同比增长6.78%；皮带轮0.33亿元，同比增长60.69%。报告期单向滑轮总成在VALEO SERVICE、无锡新中北、厦门三利等客户实现大幅增量，美国雷米试验通过，有望在今年实现批产。实现归属于上市公司股东净利润为0.65亿元，同比增长38.29%，扣非后同比增长16.11%；每股收益为0.375元。

毛利率延续回升势头：2014年公司销售毛利率达到34.36%，高于2013年的33.12%及2012年的31.28%，其中，轴承毛利率为36.44%，同比增长0.78个百分点；离合器毛利率25.30%，同比增长1.62%；皮带轮毛利率38.69%，同比增长4.55个百分点。

费用率较上年有所上升：2014年销售费用1280.70万元，同比下降11.92%；管理费用2813.45万元，同比增长了21.87%，带动整体费用提升；财务费用为-301.89万元。整体来看，公司销售期间费用率达到12.58%左右，较上年同期上升了0.43个百分点。

投资评级：暂不考虑股本变化，预计2015-2017EPS分别为：0.47元、0.56元、0.69元。维持“增持”评级。

投资风险：新产品推进程度低于预期；汽车产销增速出现较大波动等。