报告要点

未来五年全球及中国海洋油气开发处于高景气周期

主要逻辑如下：

国际油价处于70-100美元投资景气区间。油气需求绝对量持续增长，陆地增产困难，海洋成为油气增产的主战场。

为商业利益、满足储量诉求，石油公司开发动力充沛。中国南海等新兴区域成为各国战略上争夺的焦点。

近十年全球新发现的海洋油气田储备项目即将进入开发周期。

技术进步推动开发从浅海走向深海，资源潜力大幅扩大。

海工装备：制造产能加速向中国转移，配件国产化率提升空间巨大? 钻井平台迎来更换替换周期稳定全球需求，且制造产能加快向中国转移，主机厂订单非常饱满，半潜式平台前景乐观。

目前海工制造国产化率仅10-20%，虽然核心设备壁垒极高，但部分配件的国产化已悄然开始，对相关企业的业绩弹性或大超预期。

海洋油服：受益中国加码海洋油气开发，技术进步致全球份额提高? 未来十年中国必然加大开发东海、南海油气资源。近期 “海洋石油981”在南海北部发现大型气田（陵水17-2），标志着中国海域自营深水勘探的真正开始。具备技术和体制优势的中海油服、海油工程将受益这一轮中国海洋油气投资的加码及深水开发的提速。

全球海洋油气发现成本逐年升高，油公司需要更多高效率、低成本的适用技术。依靠技术和经验的进步，中国油服企业参与国际市场的步伐不断加快，市场份额或迎来向上拐点。

重点推荐公司

海工平台建设及海洋油服企业：海油工程、中海油服、巨涛海洋石油服务。? 海工平台总装企业：中集集团。

海工平台配套企业：宝鼎重工、亚星锚链、TSC集团。