投资要点
行业上,医药仍有性价比;政策事件上,板块仍有催化剂:从行业间的比较优势来看,医药板块显然也具备支撑性除了行业基本面和资金的偏好,行业政策和事件上的催化剂也是医药板块能够继续走强的重要保障,在即将到来的2018 年Q2,无论是A 股―独角兽‖的回归和上市,还是港股上市规则的修订以及其后首批IPO 公司资料的披露,医药行业在政策和事件催化上仍将是―热闹‖的一个季度,创新药行情有望从―初春‖转向―盛夏‖。
布局上:继续关注创新+消费升级,适当关注预期差:二季度,我们仍建议投资者继续布局创新与消费升级这两大主线,在符合产业趋势的战略方向上布局高性价比的标的。创新药产业链的四重奏:―确定性高的赢家‖、Biotech、―卖水人‖和License-in;消费升级:继续看好医药消费品、连锁药店和高端医疗服务;除了创新与消费升级这两大主线,我们也必须要说一下―预期差‖:关心2017 年并未经历较大涨幅,估值处于低位,预期不高,但业绩稳定增长,在细分领域中有一定行业地位的公司。
医改:新机构或将进一步提速行业分化:我们认为,此次机构改革及其产生的三个新机构——国家医疗保障局、国家卫生健康委员会、国家药品监督管理局,也将对下一步医疗改革的方向产生重大影响。
小结:总体而言,我们认为综合考虑政策(独角兽回归+港股IPO 制度改革)、业绩(上半年业绩有望持续保持平稳增长)、机构持仓、行业比较等多方面因素,二季度的医药板块有望继续保持强势。我们依然坚持年初―2+2‖推荐中的整体策略,积极看多创新药产业链与消费升级,同时关注2017 年滞涨的细分市场龙头以及存在预期差的品种。推荐标的:1、创新产业链:恒瑞医药、华东医药、复星医药、丽珠集团、乐普医疗、泰格医药、艾德生物;2、消费升级:片仔癀、益丰药房、我武生物、长春高新、爱尔眼科、美年健康、老百姓、大参林,关注一心堂;3、细分领域龙头+预期差主线:柳州医药、上海医药、瑞康医药、安图生物、仙琚制药、中国医药,关注健帆生物。
风险提示:资本市场政策导向发生变化;相关政策执行力度低于预期或慢于预期;国家医疗保障局成立后控费降价力度超预期;